密码错了请重新输入您的密码最后是一把钥匙。欢迎来到Jiemen金融电话会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。欢迎来到金门金融电话会议系统。请输入会议密码并以井键结束。欢迎来到金门金融会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。欢迎来到金门金融会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。欢迎来到今年的金融电话会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。欢迎来到Jiemen金融电话会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。欢迎来到金门金融会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。欢迎来到金门金融会议系统请输入投票代码最后是井钥匙。欢迎来到金门金融会议系统请输入投票代码还有一把好钥匙。你拨打的号码是号码没有到位。欢迎来到金门金融电话会议系统,请输入会议密码。您已成功加入会议。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。 感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。 感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始。请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留下来。在线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请保持在线。线。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。 感谢您参加本次会议会议即将开始请稍候。感谢您的参与。会议准备开始。请留在电话线上。大家好欢迎来到方正证券的TMT周报AI生态系统系列报告。所有参与者目前静音让我们开始广播。本次会议面向方正证券的专业投资机构或第三方专家,仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议。根据规定会议部门对敏感内幕信息的交换未事先获得方正证券批准任何机构或个人都可以访问,记录,重新发布,传播,复制,编辑,修改等任何违反上述情况的行为我们将保留所有合法权利。感谢您的理解和支持。感谢您。好的亲爱的投资者晚上好,大家。欢迎参加创始人TMT团队周日晚上组织的每周电话会议它也是AI系列生态系统的电话会议我是马天一,方正。可以说,上周的市场表现只是总结由于周一上市时间长然后在周五出现了大幅反弹。中间的三天事实上,每个人都看到了很多AI I芯片的丢失尽管如此,人们仍然对情绪和讲故事持怀疑态度市场剧烈波动的一些情绪方面。因此,基于基本面没有改变的前提我们不必过分强调市场波动。然后它将进入新的月份市场的趋势判断也不容易。但我们能做的更多是基于上下游产业的相互验证和跟踪。这包括我们对整个AI I生态系统趋势的审查研究结果来自判断行业未来趋势的基本面。因此,基本趋势肯定是积极的。它只是站在这一步或者整个AI行业已经回落到一定水平我们仍然会优先考虑。是否是估值的性价比这仍然是未来趋势的确定性基本面仍然适用于特定公司。基于这三个因素我们仍然可以做一些储备和排名,剩下的就是这个市场的短期波动和情绪。包括芯片和资金的流动回归稳定后让我们做一些积极的事情这是我们目前的想法这是波动的短期市场行为。但基本面仍然非常强劲。 今天报告的四个行业方向在电子领域,吴嘉环教授是方正团队的分析师在半导体的上游它包括更新材料和设备的视图和建议关键目标。这也是整个自控链尤其是在长兴到来之后国内生产,无论是三链还是存储链这些是具有最基本确定性的子方向。然后是方正团队的刘雄先生关于AI应用的变化尤其是上周五,整个AI应用的表现也非常好。因此,人工智能应用的变化和未来关键方向的建议做一个介绍和报告。第三,方正传媒互联网负责人焦娟教授开始关注人工智能I应用和出版也就是说,在高股息领域我们对第三季度的复苏趋势仍然非常乐观。媒体行业此前的表现也几乎处于底部最后是上周周五也是一个巨大的反弹因此,焦教授就这个方向的配置观点发表了一份报告。第四部分重点介绍创始人通信团队的黄旺虎教授的AI计算硬件主线此光学模块字段正在随着进度更新。尤其是从NPU的角度更新进展。这是围绕AI的大型生态系统两者都有软件硬件。因为总体基本趋势非常确定从关注到基本面然后,尽可能实施性价比和当前配置理念与估值位置我们将提交一份全面的报告让我们转向主要观点。首先,欢迎方正电子团队吴佳环教授介绍半导体的上游观点。晚安,杰出的领导者我是吴嘉环,方正证券的电子分析师。今天,我将向我们团队的领导者介绍半导体上游链接的最新情况以及对相关目标的建议。7月,半导体行业如设备材料和组件出现重大调整尤其是一些价格上涨的产品这将更加调整。然而,这一轮调整并非由于下游扩张放缓等基本面因素。根据我们与每家公司的交流随着下半年的进展全年甚至明年扩大生产的下游客户数量变得越来越明显。同时,两家存储厂的扩建订单将在下半年发布因此,我们仍然相信半导体的上游部分。市场可能担心存储价格增长的峰值但整个存储芯片仍处于需求超过供应的情况下存储价格将保持高位甚至上涨。因此,国内存储制造商仍然拥有非常丰富的利润商店来扩大生产能力。存储作为一种商品事实上,需要更多的产能削减规模效应和保险成本。 与海力士和三星等海外主要制造商相比,两家纯现有产能之间存在一定差距也很难满足当前存储芯片的国内消费。因此,两家成本国内存储制造商其扩张的确定性并未降低扩大的电影数量仍在增长。新黄金逻辑从设备材料和零件与存储逻辑相比,其采购金额有显著增长。但过程是困难的扩张的初始阶段实际上优先考虑确保大利率它由一个小时间表主导。随着大利率在一定程度上上升我们希望看到先进的逻辑国内生产率和扩大生产的欺诈行为也有所增加。那时,它将与国内高端产品的突破产生共鸣。成熟的逻辑目前,我们看到每个工厂的运行率都满载更先进的节点如28nm继续推进。因此,我们相信成熟逻辑的生产扩张不会放缓甚至下降。在具体目标方面在本节中,我们推荐WEIDAO、HALZERO2、NEW MICRO和NAURA。威道股份当前股价基于今年芯片订单计算时间表已经不到十倍。PS考虑了公司的双层暴露和高订单增长以及产品的高端这是K的LD金属LD和眼睑CD因此,公司实际上应该拥有更高的估值水平。华光核心CNP设备处于3DS技术趋势下使用的单位数量将大幅增加。根据公司调查信中披露的数据该公司明年的新合同价格将非常大。SUNVITA高端清洁机我们看到交易量加速它非常光滑。预计第四代亮点也将在今年下半年取得一些进展。NAURA当前市值低于5000亿元考虑到公司平台的平台优势,也是我们推荐的设备和材料的关键组成部分。目前,我们推荐照明的逻辑产品供应稳定以及一个拥有更高份额的目标。这包括ARTGO TECH例如,电子、SF和安吉技术。我们推荐的零部件主要包括金马科技还有华源包装等。这是我们的团队对半导体上游的最新看法我们也欢迎各位领导人在会议后联系我们的方正团队感谢您。晚上好,投资者。我是刘雄,计算机分析师借此机会向投资者更新计算机行业的最新观点。最近,我们看到整个应用程序结束应该说从7月初到现在一些个股可能开始稳定逐步复苏的趋势。因此,上周计算能力行业出现了一些显著波动您可能会看到资金的锯齿效应应用端市场表现 依然突出它应该上升超过两天甚至还有持续登机的应用程序公司。实际上,为什么我们看到应用领域有如此大的市场事实上,我们主要想与投资者分析两点。第一是基本面二是流动性。从基本面来看,我们可以看到先来看看大工业周期现在,我们是否在国内或国外看到共识我认为整个人工智能行业的利润分配正在进行中相对这不是一个健康的分布。大部分利润已积累上游计算能力对吗?然后是中游云工厂这包括下游应用事实上,它还没有增加。此时此刻我们只能看看其他企业来写关于生态系统的文章,对吧?这肯定在当前资本支出和企业经营现金流开始相对平稳的背景下。我们可能会更多地考虑应用或商业化。所以这可能是我们看到的第一个趋势。第六种情况上周,我们看到了编辑催化剂。首先,大模型侧的价格竞争趋势相对明显,对吗?将这些大型车型纳入我们早期的国内生产?事实上,我们的整个能力开始与北美主流顶级模型制造商保持一致。但我们的价格其实很有竞争力。因此,这实际上对海外的两家大型模型制造商造成了一些干扰。同时,我们看到这个背景国内车型面临重大价格压力事实上,海外制造商包括s pi和OpenAI两家公司都在调整定价策略对吗?这包括上周五看到的最新的OpenAI模型?这是基本版本其输出价格差降低了80%。包括我们认为未来可能有几家公司会出现这种情况的总体趋势。包括上周的深度STIV 4此外,我们将把成本绩效比率提高到非常接近的水平。这肯定是下游的对于上游这一定是边际压力的迹象。但他将从中期或长期的角度来看待这个问题为应用程序端创造良好的刺激效果对吗?因为当成本开始在频谱上下降时只有应用程序的结束才能有更全面的商业化和推广基础这就是第二点。第31点实际上,我们最近在国内市场看到了非常显著的变化上周,Feishu和DOUMOB合并。这实际上是在Feishu和DOUMOB合并之前你看到的像子杰阿里巴巴-SW对办公室有一千个问题,对吧?他的DingTalk和他的Qianwen开始发出一些重组的信号。早期是腾讯腾讯不在公司的微信我们开发了一个工人,对吧?C和B之间的同步结束。 然后看看整个事情我们看到它的开始非常快还有来自三方的报告据说肯华腾几乎每次都不需要沃思堡的内部人员。 它也是腾讯历史上第三强的产品对吗?仅次于库克和腾讯公司微信语气也很高。 包括企业内部腾讯的内部战略基调也非常高它应该是目前设置调整最高的产品。 第一是C端的竞争你看到了,尤其是在国内市场事实上,这是相对较低的预期。 这种低期望是什么?我们不能称他为用户。 或者对渗透性的低期望应该相对过期对吗?这包括我们的豆袋和我的元宝包括Qungdao总用户数实际上增加了3亿元。 这在当前的渗透性中应该非常强。 同时,我们看到在C端市场事实上,很难获得报酬对吗?这实际上是我们中国互联网移动互联网的历史特征我们从牛身上的羊毛里出来猪身上的羊毛图案。 在这个意义上你知道,目前的双宝超过1亿元人民币近2亿用户。 但他的费用实际上很难收取。 但移动互联网的成本结构与这个AI时代不同对吗?移动互联网的成本结构非常低但是如果你在AI方面做一些推理你的成本很高,对吧?计算能力存储的成本现在非常高所以在这个时候,整个巨人近年来一直在探索你看,我们可能在B这可能是在人工智能时代更好地商业化的一种方式。 所以现在这是一个非常重要的信号整个互联网巨头已经开始将所有精力从C转移到B。 这就是我们看到的第三点。 在这种情况下实际上,我们看到了一些低级行业?这包括计算机在AI应用中?这包括,正如我们在这种复杂性中看到的那样分红行业,如银行和保险包括食品和饮料等行业这些低点是那 些估值较低的机构。 处于这一预期底部的公司开始显示出一些明显的反转信号。 也许到目前为止我们看到应用领域确实相当突出。 因为资金链仍然存在问题。 事实上,从互动的角度来看基本面中也有相对明显的催化剂。 因此,我们认为从相对或绝对的角度来看我们认为我们应该在这个阶段分配这些方向我们