科技周日谈20261020

一、核心要点

1. 国产算力：自6月底以来持续看好，认为其确定性高，预计1年内可对冲下游需求波动。相关龙头公司业绩增速显著（40%-70%），二季度高增主要得益于内存库存涨价，三季度增速回落属正常，信号积极，坚定推荐。
2. AI科学（AF30）：金泰控股等方向获巨头认可，新机器人自动化实验室及垂直小分子模型受重视。两大制药巨头高管加入金泰，验证产业价值，当前为良好布局机会。
3. AI应用传媒板块：近期AI应用轮动至漫剧，漫剧流量及流水快速增长，提升行业景气度。预计年底或受《流浪地球3》带动出现传媒板块行情，建议关注涉足AI漫剧及中长剧的公司。
4. 光通信行业：2027年光模块需求确定性强，NPO技术获四大云厂商认可并进入落地阶段，IPU、USFP等新技术路线并存，部分技术如Cohen Light预计2029年起释放更大需求。

二、风险与关注

1. 国产算力：下游需求波动风险，需关注1年后美国类似需求持续性。
2. AI科学：新领域发展初期，缺乏制造业级别高频数据验证。
3. 光通信：海外数据中心建设周期长、现金流压力大，GPU厂商技术路线不确定性。

三、后续关注点

1. 国产算力：三季报完整数据披露情况。
2. AI应用传媒：漫剧及AI内容的持续景气度，年底《流浪地球3》相关催化。
3. 光通信：海外大模型升级情况，新技术落地进展。