恒通股份(603223)2026年三季报点评：前三季度归母净利润同比+49.5%至2.6亿，聚集主业拓展布局海外

2026年前三季度，恒通股份归母净利润达2.6亿元，同比增长49.5%，主要得益于裕龙港务码头业务量增加及运转效率提升。Q3归母净利润0.8亿元，同比增长2.7%。营收方面，前三季度实现10.3亿元，同比减少1.7%；Q3营收3.1亿元，同比减少18%。经营活动产生的现金流量净额为3.94亿元。

恒通股份业务聚焦港口及实体物流。作为山东裕龙石化产业园区独家物流枢纽，其港口业务具有排他性和高确定性，已建成7个生产性泊位，设计年通过能力2406万吨。实体物流方面，拥有普货、液碱、LNG运输车辆共计350余辆，持续提升运行效率，强化短途运输布局。同时，公司计划在印尼宾坦岛投资建设数字智慧产业园，总投资不超过20亿元，开拓东南亚数字经济市场。

报告维持恒通股份2026-28年归母净利预测分别为3.9、4.6、5.1亿元，对应EPS为0.56、0.66、0.73元，PE分别为15/13/12倍。评级为“推荐”，看好公司基本盘稳健及锐意进取。公司通过持续提升港口吞吐量、优化实体物流效率、拓展海外市场及股东回报计划，展现稳健发展态势。

报告提示的风险包括：裕龙石化项目进展低于预期可能影响港口业务量；化工品需求疲软可能拖累实体物流业务；以及持续的安全经营风险。此外，营收同比下滑需关注其业务模式调整效果。公司需密切关注宏观经济及行业周期变化，强化风险管控。

2026年半年度，恒通股份每10股派发现金红利0.70元（含税），合计4924.83万元。截至2026年10月16日，公司累计回购252.7万股，占总股本0.36%，金额3178.9万元。控股股东一致行动人及南山集团计划增持公司股份，合计金额各1亿元。通过现金分红、股票回购及增持计划，公司积极回报股东，增强投资者信心。