2026 年三季报点评2026 前三季度归母净利润同比+49.5%至 2.6 亿；聚集主业不断拓展，积极布局海外市场

恒通股份（603223）2026年三季报点评

核心观点

• 业绩表现：2026年前三季度归母净利润同比增长49.5%至2.6亿元，其中Q3归母净利润同比增长2.7%。营业收入同比-1.7%，Q3同比-18%。
• 业务板块：
  • 港口业务：作为山东裕龙石化产业园区独家物流枢纽，业务模式具有排他性和高确定性，是公司盈利核心支柱。裕龙港务码头业务量同比增加，运转效率提高，带来利润增加。
  • 实体物流业务：自有运力充足，货源充裕稳定，持续提升运行效率，强化短途运输业务布局，释放运力价值。
  • 海外市场布局：计划在印度尼西亚宾坦岛卡朗巴塘经济特区投资建设数字智慧产业园，总投资不超过20亿元，首期投资不超过6亿元，旨在实现数字服务与实体物流的协同效应，拓展东南亚数字经济蓝海。
• 股东回报：2026年半年度拟每10股派发现金红利0.70元（含税），累计回购数量252.7万股（占公司总股本0.36%），控股股东及一致行动人计划增持公司股份合计1亿元。

关键数据

• 2026年三季报：归母净利润2.6亿元（同比+49.5%），Q3归母净利润0.8亿元（同比+2.7%），营业收入10.3亿元（同比-1.7%），Q3营收3.1亿元（同比-18%）。
• 财务预测（2026-2028年）：
  • 归母净利润：3.9亿、4.6亿、5.1亿，对应EPS为0.56、0.66、0.73元，PE分别为15/13/12倍。
  • 营业总收入：1,487百万、1,594百万、1,705百万，同比增速9.3%、7.1%、6.9%。

研究结论

• 公司基本盘稳健，港口业务盈利能力稳固，实体物流业务运力充足，海外市场布局为未来增长提供新动力。
• 维持“推荐”评级，看好公司锐意进取和基本盘稳健，未来增长空间包括裕龙石化产业链能力提升及配套扩建，以及海外数字智慧园区业务的发展。
• 风险提示：裕龙石化项目低于预期、化工品需求低于预期、安全经营风险等。