房地产行业跟踪周报：二手房成交持续同比增长，多地销售制度改革细则出台

核心观点

• 房地产板块表现疲软，上周涨跌幅为-6.1%，位列29个中信行业板块第22名。
• 新房市场成交面积环比上升，但同比下降，36城新房成交面积178.1万方，环比+117.2%，同比-24.1%。
• 二手房市场成交面积环比和同比均有所上升，15城二手房成交面积192.7万方，环比+215.2%，同比+10.2%。
• 库存方面，13城新房累计库存6285.4万平方米，环比下降，但同比大幅下降20.3%；去化周期为18.1个月，同比减少3.7个月。
• 土地市场方面，百城土地成交建筑面积环比下降，但成交楼面价环比上升，土地溢价率略有下降。
• 房地产行业融资情况，上周信用债发行量和净融资额均有所增加。

关键数据

• 36城新房成交面积：178.1万方，环比+117.2%，同比-24.1%
• 15城二手房成交面积：192.7万方，环比+215.2%，同比+10.2%
• 13城新房累计库存：6285.4万平方米，环比-0.4%，同比-20.3%
• 13城新房去化周期：18.1个月，环比变动+0.1个月，同比变动-3.7个月
• 百城土地成交建筑面积：1772.6万方，环比-1.8%，同比-14.9%
• 百城土地成交楼面价：1795元/平，环比+33.2%，同比+21.0%
• 房企信用债发行额：195.7亿元，环比+1856.6%，同比+96.2%
• 房企信用债净融资额：134.4亿元

研究结论

• 深圳市印发《关于贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见》，从完善商品住房预售管理、有序推进现房销售、推行主办银行制度、加大融资支持力度、优化土地供应管理、强化质量监管与市场规范六个方面提出措施。
• 杭州市印发《关于贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见（试行）》，从加强商品住房预售管理、有序推进现房销售、推行主办银行制度、加大融资支持力度、优化土地供应管理、支持项目分期开发、实施分阶段竣工备案七方面落地。
• 宁波市印发实施意见，从完善商品住房预售管理、有序推进商品住房现房销售、优化土地供应管理、实行主办银行制度、加大金融支持力度、完善开发建设管理、加强政策措施协同七个方面提出措施。
• 投资建议：推荐内地开发商A股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、华润置地、建发国际集团；轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业等。

风险提示

• 房地产调控政策放宽不及预期
• 行业下行持续，销售不及预期
• 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期