核心观点
- 房地产板块上周表现略低于沪深300和万得全A指数，位列29个中信行业板块第22名。
- 新房成交环比上升，同比下降；二手房成交环比上升，同比下降。
- 库存去化周期环比小幅改善，但同比仍有所延长，三四线城市去化周期仍较长。
- 土地市场成交量环比和同比均大幅下降，溢价率环比下降，同比降幅收窄。
- 房企信用债发行量环比下降，但发行金额同比大幅增加，净融资额为负。
- REITs周涨跌幅为正。
关键数据
- 上周36城新房成交面积226.5万方，环比+13.8%，同比-32.8%。
- 上周15城二手房成交面积201.1万方，环比+7.6%，同比-2.7%。
- 13城新房累计库存7648.6万平方米，环比0.0%，同比-2.5%。
- 13城新房去化周期为25.1个月，环比变动-0.7个月，同比变动+9.5个月。
- 2026年3月23日-2026年3月29日百城土地成交建筑面积929.5万方，环比-63.6%，同比-62.7%。
- 2026年至今，房地产企业合计发行信用债127支，合计发行金额1053.4亿元，同比-11.8%。
投资建议
- 内地开发商：推荐滨江集团、招商蛇口（A股）；中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团（港股）。
- 轻资产运营公司：推荐绿城服务（物管）；华润万象生活（商管）；贝壳-W（中介）。
- 港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业。
风险提示
- 房地产调控政策放宽不及预期。
- 行业下行持续，销售不及预期。
- 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。
