二手房成交阶段性波动，多地公积金贷款政策持续优化

证券研究报告 行业投资策略周报/2026.06.23 投资评级:看好（维持） 二手房成交阶段性波动，多地公积金贷款政策持续优化 核心观点 ❖上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.4%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为3.4%、4.9%，超额收益分别为-4.8%、-6.3%。29个中信行业板块中房地产位列第16名。 （1）新房市场：从新房成交看，上周(2026/6/13-2026/6/19)36城新房成交面积180.1万方，环比+5.6%，同比-14.5%。2026年6月1日至6月19日累计成交485.4万方，同比-1.7%。今年截至6月19日累计成交3915.7万方，同比-17.0%。 （2）二手房市场：从二手房成交看，上周(2026/6/13-2026/6/19)15城二手房成交面积150.2万方，环比-15.7%，同比-11.4%。2026年6月1日至6月19日累计成交489.2万方，同比+15.6%。今年截至6月19日累计成交3939.8万方，同比+3.3%。 分析师房诚琦SAC证书编号：S0160525090002fangcq@ctsec.com 分析师陈思宇SAC证书编号：S0160525090008chensy04@ctsec.com （3）库存及去化：从库存和去化周期看，13城新房累计库存6480.7万平方米，环比+0.5%，同比-17.1%；13城新房去化周期为20.6个月，环比变动+0.3个月，同比变动+0.2个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为13.5个月、16.3个月、18.7个月、147.0个月，环比分别变动+0.2个月、+0.1个月、+0.1个月、+2.9个月。 分析师何裕佳SAC证书编号：S0160525090001heyj@ctsec.com 相关报告 （4）土地市场：土地成交方面，2026年6月15日-2026年6月21日百城土地成交建筑面积1221.4万方，环比-21.9%，同比-51.7%；成交楼面价940元/平，环比-33.1%、同比-63.1%；土地溢价率+4.2%,环比-8.6%，同比-2.6%。截至2026年6月21日,2026年累计成交土地建筑面积为44446.3万方，同比-12.6%。 1.《房地产行业跟踪周报》2026-06-162.《房地产行业跟踪周报》2026-06-09 3.《首批商业不动产REITs投资价值解析》2026-06-01 ❖投资建议：6月第3周新房成交环比上升，同比下降，二手房成交环比下降，同比下降。多地持续出台并优化公积金政策，包括提高公积金最高贷款额度、阶段性贷款利率补贴等内容。投资建议：1）内地开发商：推荐内地开发商A股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团；2）轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；3）港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业等。 ❖风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期 内容目录 1板块观点.......................................................................................................................................................42房地产基本面与高频数据...........................................................................................................................42.1房地产市场情况........................................................................................................................................42.2土地市场情况............................................................................................................................................82.3房地产行业融资情况..............................................................................................................................103行情回顾.....................................................................................................................................................114行业政策跟踪.............................................................................................................................................135投资建议.....................................................................................................................................................136风险提示.....................................................................................................................................................13 图表目录 图1:全国36城商品住宅成交面积及同环比..............................................................................................4图2: 4座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳）..............................................5图3: 5座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州）..............................5图4: 6座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、南宁）.......................5图5: 21座三四线城市新房成交面积及同环比（惠州、扬州、温州等）................................................5图6:全国15城二手房成交面积及同环比..................................................................................................6图7: 2座一线城市二手房成交面积及同环比（北京、深圳）..................................................................6图8: 4座新一线城市二手房成交面积及同环比（杭州、苏州、青岛、成都）......................................6图9: 2座二线城市二手房成交面积及同环比（厦门、东莞）..................................................................6图10: 7座三四线城市二手房成交面积及同环比（扬州、资阳等）........................................................6图11: 13城分城市能级去化周期...................................................................................................................7图12:一线城市商品房库存及去化周期（北京、上海、广州、深圳）..................................................7图13:新一线城市商品房库存及去化周期（苏州、杭州）......................................................................7图14:二线城市商品房库存及去化周期（宁波、福州、厦门）..............................................................7图15:三四线城市商品房库存及去化周期（莆田、温州等）..................................................................7图16:主要城市成交信息汇总......................................................................................................................8图17:百城土地供应数量..............................................................................................................................9图18:百城土地供应规划建筑面积..............................................................................................................9图19:百城土地成交建筑面积......................................................................................................................9图20:百城土地成交楼面均价......................................................................................................................9 图21:百城土地成交溢价率........................................................................................................................10图22:房企信用债发行额............................................................................................................................10图23:房企信用债净融资额...........