核心观点
- 房地产板块上周（2026.4.11-2026.4.17）上涨4.1%，跑赢沪深300和万得全A指数，位列29个中信行业板块第4名。
- 新房市场：上周36城新房成交面积环比上升23.6%，同比上升3.5%。截至4月17日，今年累计成交面积同比下降23.7%。
- 二手房市场：上周15城二手房成交面积环比上升32.9%，同比上升12.2%。截至4月17日，今年累计成交面积同比下降3.2%。
- 库存及去化：13城新房累计库存环比下降0.1%，同比下降15.3%。13城新房去化周期为21.6个月，环比延长0.5个月，同比延长5.1个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期分别为14.8个月、14.9个月、20.3个月、131.8个月。
- 土地市场：上周百城土地成交建筑面积环比下降21.2%，同比下降42.1%。截至4月19日，今年累计成交土地建筑面积同比下降10.8%。
- 行业融资：上周房地产企业发行信用债合计223.3亿元，环比上升117.9%，同比上升84.4%。2026年至今，房地产企业合计发行信用债165支，合计发行金额1403.7亿元，同比下降10.3%。
投资建议
- 内地开发商：推荐滨江集团、招商蛇口（A股）；中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团（港股）。
- 轻资产运营公司：推荐绿城服务（物管公司）；华润万象生活（商管公司）。
- 港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业。
风险提示
- 地产调控政策放宽不及预期。
- 行业下行持续，销售不及预期。
- 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。
