新房二手房成交同比正增，多地公积金政策优化

证券研究报告 行业投资策略周报/2026.4.7 新房二手房成交同比正增，多地公积金政策优化核心观点 投资评级:看好(维持) ❖上周房地产板块（中信）涨跌幅-5.6%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.4%、-2.3%，超额收益分别为-4.2%、-3.4%。29个中信行业板块中房地产位列第27名。 （1）新房市场：从新房成交看，上周(2026/3/28-2026/4/3)36城新房成交面积307.8万方，环比+34.9%，同比+27.0%。2026年4月1日至4月3日累计成交96万方，同比+23.8%。今年截至4月3日累计成交1936.3万方，同比-26.2%。 （2）二手房市场：从二手房成交看，上周(2026/3/28-2026/4/3)15城二手房成交面积192.5万方，环比-4.3%，同比+18.9%。2026年4月1日至4月3日累计成交92.9万方，同比-3.1%。今年截至4月3日累计成交1934.7万方，同比-4.9%。 分析师房诚琦SAC证书编号：S0160525090002fangcq@ctsec.com （3）库存及去化：从库存和去化周期看，13城新房累计库存6721.3万平方米，环比-12.1%，同比-13.7%；13城新房去化周期为21.2个月，环比变动-3.8个月，同比变动+5.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为15.0个月、13.5个月、19.5个月、114.2个月，环比分别变动-0.9个月、-0.3个月、-1.2个月、-36.0个月。 分析师陈思宇SAC证书编号：S0160525090008chensy04@ctsec.com 分析师何裕佳SAC证书编号：S0160525090001heyj@ctsec.com （4）土地市场：土地成交方面，2026年3月30日-2026年4月5日百城土地成交建筑面积1000.2万方，环比-30.8%，同比-63.7%；成交楼面价2382元/平，环比+65.4%、同比+61.1%；土地溢价率+4.9%,环比+3.1%，同比-8.6%。截至2026年4月5日,2026年累计成交土地建筑面积为26222.8万方，同比-9.7%。 相关报告 1.《房地产行业跟踪周报》2026-03-302.《房地产行业跟踪周报》2026-03-233.《房地产行业跟踪周报》2026-03-16 投资建议：4月第1周新房成交环比上升，同比上升，二手房成交环比上升，同比上升。杭州提高住房公积金贷款额度。安徽省扩大住房公积金提取范围，支持支付物业费提取住房公积金，缴存职工及其配偶可提取住房公积金，用于支付合肥市行政区域内自有住房物业费。南京优化公积金政策，包括增加提取频次、扩大支持范围等。投资建议：1）内地开发商：推荐内地开发商A股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团；2）轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；头部中介平台：贝壳-W。3）港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业等。 ❖风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期 内容目录 1板块观点..............................................................................................................52房地产基本面与高频数据.........................................................................................62.1房产市场情况.....................................................................................................62.2土地市场情况....................................................................................................102.3房地产行业融资情况...........................................................................................113行情回顾.............................................................................................................124行业政策跟踪.......................................................................................................145投资建议.............................................................................................................156风险提示.............................................................................................................15 图表目录 图1：全国36城商品住宅成交面积及同环比.................................................................6图2：4座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳）............................6图3：5座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州）................6图4：6座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、南宁）..........7图5：21座三四线城市新房成交面积及同环比（惠州、扬州、温州等）..............................7图6：全国15城二手房成交面积及同环比....................................................................7图7：2座一线城市二手房成交面积及同环比（北京、深圳）............................................8图8：4座新一线城市二手房成交面积及同环比（杭州、苏州、青岛、成都）......................8图9：2座二线城市二手房成交面积及同环比（厦门、东莞）............................................8图10：7座三四线城市二手房成交面积及同环比（扬州、资阳等）..................................8图11：13城分城市能级去化周期..............................................................................9图12：一线城市商品房库存及去化周期（北京、上海、广州、深圳）...............................9图13：新一线城市商品房库存及去化周期（苏州、杭州）..............................................9图14：二线城市商品房库存及去化周期（宁波、福州、厦门）........................................9图15：三四线城市商品房库存及去化周期（莆田、温州等）...........................................9图16：主要城市成交信息汇总.................................................................................10图17：百城土地供应数量.......................................................................................10图18：百城土地供应规划建筑面积...........................................................................10图19：百城土地成交建筑面积.................................................................................11图20：百城土地成交楼面均价.................................................................................11图21：百城土地成交溢价率....................................................................................11图22：房企信用债发行额.......................................................................................12图23：房企信用债净融资额....................................................................................12图24：REITs周涨跌幅..........................................................................................12图25：房地产板块走势与Wind全A和沪深300对比（近1年以来涨跌幅）...................13图26：29个中信行业板块上周涨跌幅.......................................................................13图27：上周（2026.3.30-2026.4.5）重点房企涨跌幅排名...........................................14 表1：上周涨跌幅前五..............................................................................................14表2：上周涨跌幅后五..............................................................................................14表3：上周重点政策汇总（2026.3.30-2026.4.5）.......................................................15 1板块观点 (1)内地开发商：“市场恢复后的销售增长预期”是驱动未来房企估值提升的重要因素，土储结构直接决定销售表现，布局较高房地产市场价值城市且减值计提充分的房企有望率先修复估值。推荐内地开发商A股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团。 (2)轻资产运营公司：在本轮地产下行期中，轻资产公司的基本面更稳