二手房成交同比增长，多地优化公积金政策

证券研究报告 行业投资策略周报/2026.06.01 二手房成交同比增长，多地优化公积金政策 投资评级:看好（维持） 核心观点 ❖上周房地产板块（中信）涨跌幅-2.2%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.0%、-1.7%，超额收益分别为-3.1%、-0.4%。29个中信行业板块中房地产位列第13名。 （1）新房市场：从新房成交看，上周(2026/5/23-2026/5/29)36城新房成交面积215.6万方，环比+5.4%，同比-14.9%。2026年5月1日至5月29日累计成交760万方，同比-7.3%。今年截至5月29日累计成交3355.1万方，同比-19.0%。 （2）二手房市场：从二手房成交看，上周(2026/5/23-2026/5/29)15城二手房成交面积196.1万方，环比-4.3%，同比+18.6%。2026年5月1日至5月29日累计成交751.5万方，同比+20.0%。今年截至5月29日累计成交3432.4万方，同比+2.4%。 分析师房诚琦SAC证书编号：S0160525090002fangcq@ctsec.com 分析师陈思宇SAC证书编号：S0160525090008chensy04@ctsec.com （3）库存及去化：从库存和去化周期看，13城新房累计库存6477.1万平方米，环比-0.3%，同比-16.6%；13城新房去化周期为20.5个月，环比变动-0.3个月，同比变动+2.3个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为13.4个月、15.7个月、20.1个月、139.8个月，环比分别变动-0.4个月、+0.3个月、-0.1个月、-0.8个月。 分析师何裕佳SAC证书编号：S0160525090001heyj@ctsec.com 相关报告 （4）土地市场：土地成交方面，2026年5月25日-2026年5月31日百城土地成交建筑面积1074.5万方，环比-41.9%，同比-59.7%；成交楼面价1925元/平，环比+44.3%、同比-35.4%；土地溢价率+16.1%,环比+11.0%，同比+14.1%。截至2026年5月31日,2026年累计成交土地建筑面积为38959.7万方，同比-12.8%。 1.《地产拐点系列研究二：反转修复空间大，投资标的如何选？》2026-05-312.《房地产行业跟踪周报》2026-05-253.《房地产行业跟踪周报》2026-05-19 ❖投资建议：5月第4周新房成交环比上升，同比下降，二手房成交环比下降，同比上升。5月28日，国务院印发城市更新“十五五”规划，规划提出，到2030年，城市更新行动取得重要进展，城市开发建设方式转型初见成效。投资建议：1）内地开发商：推荐内地开发商A股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团；2）轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；3）港资开发商：推荐新鸿基地产，建议关注恒基地产、信和置业等。 ❖风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期 内容目录 1板块观点.......................................................................................................................................................42房地产基本面与高频数据...........................................................................................................................42.1房地产市场情况........................................................................................................................................42.2土地市场情况............................................................................................................................................82.3房地产行业融资情况................................................................................................................................93行情回顾.....................................................................................................................................................104行业政策跟踪.............................................................................................................................................125投资建议.....................................................................................................................................................136风险提示.....................................................................................................................................................13 图表目录 图1:全国36城商品住宅成交面积及同环比..............................................................................................4图2: 4座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳）..............................................5图3: 5座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州）..............................5图4: 6座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、南宁）.......................5图5: 21座三四线城市新房成交面积及同环比（惠州、扬州、温州等）................................................5图6:全国15城二手房成交面积及同环比..................................................................................................6图7: 2座一线城市二手房成交面积及同环比（北京、深圳）..................................................................6图8: 4座新一线城市二手房成交面积及同环比（杭州、苏州、青岛、成都）......................................6图9: 2座二线城市二手房成交面积及同环比（厦门、东莞）..................................................................6图10: 7座三四线城市二手房成交面积及同环比（扬州、资阳等）........................................................6图11: 13城分城市能级去化周期...................................................................................................................7图12:一线城市商品房库存及去化周期（北京、上海、广州、深圳）..................................................7图13:新一线城市商品房库存及去化周期（苏州、杭州）......................................................................7图14: 2二线城市商品房库存及去化周期（宁波、福州、厦门）............................................................7图15:三四线城市商品房库存及去化周期（莆田、温州等）..................................................................7图16:主要城市成交信息汇总......................................................................................................................8图17:百城土地供应数量..............................................................................................................................8图18:百城土地供应规划建筑面积..............................................................................................................8图19:百城土地成交建筑面积......................................................................................................................9图20:百城土地成交楼面均价......................................................................................................................9 图21:百城土地成交溢价率..........................................................................................................................9图22:房企信用债发行额............................................................................................................................