中泰地产建筑行业周观点

房贷贴息新政落地约三周，截至10月16日核心20城二手房实时成交量同比增29%，主要受去年基数较高影响而非低基数推动，上海、厦门等城市增幅显著。政策态度超预期力度，预计四季度成交将维持修复，年底或有公积金调降等增量政策，看好地产板块戴维斯双升行情。推荐标的包括A股保利招商蛇口滨江新城，港股建发华润绿城中海外弘阳。

8月28日后已有7个核心城市发布细则，核心包括新老化断、提预售门槛加监管、房企资金支持三类，各城市细则存在差异，武汉政策灵活性最高。现房销售制度将使资金占用周期增长，预售资金监管等配套细则为后续关注重点。

市场避险情绪升温，资金加配低估值高股息建筑央国企，梳理出股息率超6%的3家公司：精工钢构、安徽建工、中材国际。地方国企中重点推荐山东路桥，其分红比例有翻倍提升空间，大股东增持后或推动转债转股、增厚利润，当前PB分位不足5%；建筑央企港股股息率更高，出海民企（精工钢构、江河集团）分红有托底，股息率具备吸引力。

房贷贴息新政推动核心20城二手房成交量同比增29%，上海、厦门等城市增幅亮眼。政策态度超力度，预计四季度成交将维持修复，年底或有公积金调降等增量政策。地产板块有望呈现戴维斯双升行情。

现房销售制度将使资金占用周期增长，房企资金链压力可能加大。预售资金监管等配套细则尚未完全明确，可能影响房企运营效率。政策效果存在不确定性，需持续关注市场变化。