期现市场与基本逻辑
L主力基差为885元/吨：地缘反复导致短期成本震荡偏强，现货成交转弱，终端负反馈限制上方空间。中英石化、万华等多套油制装置检修，国内开工率降至78%，供给支撑再度走强。终端制品利润压缩，订单跟进不足，本周现货成交明显转弱。基本面维持供需双弱格局，建议短期短线参与为主，正套及单边多头陆续止盈。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。
PP主力基差为1449元/吨：短期跟随油价震荡偏强，但91月差高位回落，终端负反馈限制上行空间。国内供给端维持低开工，新增延长中煤等装置检修，开工率降至64.6%低位。终端制品利润压缩，需求旺季尾声，本周现货成交转弱，终端负反馈限制盘面上行空间。建议短期短线参与为主，正套及单边多头陆续止盈。风险提示：宏观政策超预期，关注原油及煤炭价格走势，新增产能投放进度。
V主力基差为-84元/吨：动力煤及兰炭涨价，成本支撑坚挺。近期乙烯法装置检修加剧，带动上游开工率降至年内低点66%。油价高位导致乙烯法装置暂难回归，短期供给端持续减产对盘面底部形成支撑。内需现实端依旧偏弱压制反弹空间，关注社库变动。短期反弹对待。风险提示：宏观系统性风险，宏观政策超预期。
PTA：谨慎偏多
基本逻辑：地缘风险尚在且原油基本面数据不支持油价深跌，近期油价维持高位震荡偏强走势。聚酯链上游PXN377.9美元/吨,短流程利润96美元/吨。浙石化200万吨装置月初停车，PX负荷高位回落，库存持续去化；PTA方面，检修装置逐步复产+短停，负荷70.9%(前值70.2%，独山能源4#300万吨、嘉兴石化150万吨装置停车；英力士125万吨、嘉通能源300万吨检修装置恢复)；需求端整体偏弱。TA库存略有累库。综合而言，TA高基差库存偏低仓单较少，近月走势受成本带动(地缘影响)；套利关注TA11加工费逢高做缩机会。
策略建议：TA近月跟随油价波动(成本支撑)；关注TA01加工费逢高做缩机会。
风险提示：地缘超预期缓和。
EG：估值偏高驱动走弱
基本逻辑：供应端方面，油制/煤制利润大幅修复，检修装置稳步回归,合成气制工艺提负预期较高（近期EG开工负荷79.17%，周环比+0.53pct，其中合成气制乙eg开工负荷87.57%，周环比+2.72pct）；EG到港量低位回升。终端需求整体偏弱，聚酯利润有所改善。"银十"预期尚存，聚酯/纺织出口良好，聚酯负荷低位回升至74.4%(前值73.8%,环比+0.6pct);与此同时,终端织造开工止跌。EG平衡去库放缓，四季度存累库预期。综合来看，EG基差高位回落，短期受地缘影响高位震荡，预期承压。
策略建议：近强远弱。单边及11-1月间正套逢高止盈。
风险提示：地缘超预期缓解。
甲醇：回调偏多
基本面情况：地缘风险尚存，油价震荡偏强，甲醇高估值弱驱动。供应端，国内甲醇高利润高负荷，装置检修损失量环比持续减量(本周长治南耀、山西焦化、榆林凯越、山西亚鑫装置检修结束)；海外装置负荷维持低位,开工负荷52.40%。截至10/11日，海外装置负荷下滑至历史同期低位49.3%，其中，伊朗仅3套装置运行(Kaveh、ZPC1#正常运行),Bushehr降负至6成左右;与此同时，文莱BMC85万吨装置、美国Beaumont104.5万吨装置停车。9月进口预计大幅下滑至45万吨附近。需求端整体偏弱。外采利润持续大幅压缩，华东MTO开工负荷下滑处同期最低位，沿海MTO装置除诚志、联泓1期外，其他装置停车中。综合而言，甲醇基差、月差偏强，港口延续去库格局对盘面有一定支撑。
策略建议：近强远弱。月间11-1正套。
风险提示：地缘超预期缓和。
尿素：弱势震荡
基本面情况：印度尿素招标约170万吨，最低报价东海岸352.10美元/吨、西海岸356.25美元/吨，较8月11日成交价分别低37.40/38.15美元/吨。尿素低估值弱驱动，估值方面，尿素综合利润-107.1(+7.4)元/吨，山东小颗粒基差17(+17)元/吨；尿素综合生产成本约1909.8(-2.3)元/吨；尿素与干铵、硫酸铵、一铵二胺、合成氨以及甲醇的比价均处于同期低位。驱动方面，近期尿素检修装置计划开车较多(山西龙华、河南心连心、新疆锦疆),产能损失量环比持续减少,尿素日产增至22.2万吨。需求整体偏弱，其中复合肥、三聚氰胺开工偏低。综合来看，出口利多情绪消退仅部分低成本企业出口有利润，尿素基本面偏宽松,承压运行，但底部存成本支撑，不宜过度看空。
策略建议：低估值、成本托底，供强需弱，盘面承压。风险提示：出口政策超预期。
烧碱：弱势震荡
期现市场：SH主力基差为4元/吨
基本逻辑：高库存格局难改，基差走强，仓单陆续注销。国内开工低位缓慢回升至79%，内需弱势导致库存高位再度累库。液氯维持正价，随着利润修复国内装置陆续重启，产业链仍面临累库压力。前期空单谨慎持有。
风险提示：液氯暴跌，装置检修超预期。
