纯苯苯乙烯产业链周报：多空僵持，关注地缘走向

核心矛盾及走势研判

• 核心矛盾：中东局势未决，地缘风险存续，但原油现货端松动，呈现高位震荡。纯苯、苯乙烯装置检修扰动较多，能化板块情绪转弱，纯苯、苯乙烯盘面高位回调。
  • 纯苯：供应恢复节奏不确定（国产产量修复，进口端外放量有限），需求端受原料价格抬升挤压利润，下游减产负反馈明显，主港库存预计中低水平，短期现货流动性紧张。
  • 苯乙烯：供应端利润压缩导致计划外检修，10月供应偏紧，上游原料高企迫使3S环节减产，下半年旺季预期落空，近月供应偏紧，远月供需格局预计转向宽松。
• 近端交易逻辑：装置检修扰动加剧，情绪转弱，盘面高位回调，现货多空博弈加剧，基差波动剧烈。
• 远端交易预期：地缘因素导致上游原料价格上涨，下游传导不畅，金三银四及金九银十旺季预期落空，关注地缘缓和后的补库情况。
• 价格及价差走势研判：趋势宽幅震荡。
  • 价格区间：BZ2611震荡8000-10000，EB2611震荡9000-11000。
  • 盘面利润：纯苯-苯乙烯主力价差预计600-1200之间震荡。
• 风险提示：地缘反复，霍尔木兹海峡长时间未恢复通行。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 利多：天津苯乙烯装置计划内检修20天。
  • 利空：华东炼厂纯苯产量环比下降8%，中石化纯苯价格下调200元至10600元/吨。
• 下周关注事件：
  • 中东局势及霍尔木兹海峡通行情况。
  • 美国至10月16日当周EIA原油库存。
  • 美国至10月17日当周初请失业金人数。

盘面解读

• 价量及资金解读：
  • 内盘：苯乙烯价格高位震荡，龙虎榜多5增仓，得利席位维持净多。
  • 基差月差结构：纯苯、苯乙烯月间均呈B结构，现货基差回落，基差窄幅震荡。
• 盘面价差跟踪：后半周情绪冷却，主力价差与现货价差均区间震荡。

估值和利润分析

• 产业链上下游利润跟踪：
  • 石脑油裂解重整、芳烃调油经济性、纯苯下游利润、苯乙烯利润、苯乙烯下游利润等数据未详细展开。

供需及库存推演

• 供应端：
  • 纯苯：石油苯产量下降，加氢苯产量增加，总体供应回落。
  • 苯乙烯：产量减少，产能利用率下降，因利润压缩导致检修。
• 库存：
  • 纯苯华东主港库存5.0万吨，低位波动。
  • 苯乙烯江苏港口库存3.96万吨，减少16.28%，低位徘徊。
• 需求端：
  • 纯苯：五大下游产能利用率下滑，需求减少。
  • 苯乙烯：EPS、PS、ABS产能利用率波动，3S需求回升但维持低开工。
• 供需平衡表推演：10-11月纯苯供需差缩小，近月苯乙烯供应偏紧，远月供需转向宽松。