苯乙烯周报：苯乙烯及纯苯基本面预期相向而行，短期关注逢高做空苯乙烯行业利润机会

交易咨询资格号：证监许可[2012]112苯乙烯及纯苯基本面预期相向而行，短期关注逢高做空苯乙烯行业利润机会苯乙烯周报2023年3月27日姓名：娄载亮从业资格号：F0278872投资咨询证书号：Z0010402联系人：李紫嫣从业资格号：F3083152联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 请务必阅读正文之后的声明部分主要观点➢上周受到国际海外宏观利空影响被交易，且苯乙烯库存去化明显，使得苯乙烯价格呈现跌后反弹走势，EB2305合约价格周度重心有所上行，于上周五收在8316元/吨，上涨69元/吨。苯乙烯现货价格受期货影响周内重心亦有回升，华东地区苯乙烯现货价格为8380元/吨，周上涨130元/吨。➢苯乙烯自身基本面存转弱预期。近期苯乙烯下游行业开工表现较好，对苯乙烯市场的需求有支撑。然而苯乙烯市场供应预期增多，近期虽有齐鲁石化、山东玉皇苯乙烯装置即将检修，但在3月末至4月中上旬，浙石化120万吨、新阳30万吨等苯乙烯装置存在重启预期、淄博峻辰新材料计划3月底投产，4月份有产出，苯乙烯市场供应增量将大于检修损失。因此从苯乙烯自身基本面来说，需求高位有保持，但供应预期增多，基本面存转弱预期，其对苯乙烯价格的利好支撑预计将有弱化。➢原材料纯苯基本面预期向好。由于市场预期苯乙烯行业未来供应增量，利好纯苯市场未来需求。另外，纯苯供应短期有缩减，主要由于盛虹炼化装置检修，且未来短期山东富海威联石化计划于4月2日停车检修其60万吨纯苯装置。因此从纯苯基本面来说，未来短期存供应缩减和需求回升的预期，利好纯苯基本面，也将对纯苯价格带来支撑。➢综合来说，近期海外宏观风险具有不确定性，将影响国际油价和苯乙烯、纯苯等国内化工品的绝对价格走势。而受到未来苯乙烯和纯苯基本面预期的不同，短期可考虑通过做多纯苯纸货、同时做空苯乙烯期货或纸货的方式，逢高做空苯乙烯利润操作，部分规避宏观层面对绝对价格带来的波动风险。➢风险提示：海外宏观风险进一步发酵，国际油价剧烈波动。 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯期现价格重心环比回升75008500950010500115002022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/242023/2/242023/3/24单位：元/吨华东地区苯乙烯现货基准价750080008500900095002022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/242023/2/242023/3/24单位：元/吨苯乙烯期货主力合约收盘价数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢上周EB2305合约价格周度重心有所上行，于上周五收在8316元/吨，上涨69元/吨。苯乙烯现货价格受期货影响周内重心亦有回升，华东地区苯乙烯现货价格为8380元/吨，周上涨130元/吨。 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯地区及内外盘价差数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理-600-400-20002004006002022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/242023/2/242023/3/24单位：元/吨苯乙烯现货地区价差华东-华南华东-华北华东-东北华北-东北50010001500200025002021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/242023/2/242023/3/24单位：美元/吨苯乙烯内外盘价格CFR中国主港FOB韩国FOB鹿特丹 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯基差周环比走强-2000200400600800100012001400160060007000800090001000011000120002022/3/242022/5/242022/7/242022/9/242022/11/242023/1/242023/3/24单位：元/吨单位：元/吨苯乙烯基差基差（右轴）苯乙烯期货主连收盘价苯乙烯华东现货价-300-1001003002022/10/252022/11/92022/11/242022/12/92022/12/242023/1/82023/1/232023/2/72023/2/222023/3/92023/3/24单位：元/吨苯乙烯期货合约价差05-06合约价差05-07合约价差06-07合约价差数据来源：同花顺，中泰期货整理➢截至3月24日苯乙烯基差为64元/吨，此前3月17日基差为3元/吨，周度基差走强61元/吨；➢苯乙烯期货合约间价差周环比走扩。 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯、纯苯近远月纸货价差数据来源：港联经纪，中泰期货整理-400040080012002022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/242023/2/242023/3/24单位：元/吨纯苯、苯乙烯M0-M1纸货价差苯乙烯M0-M1纯苯M0-M1-1000010002000300040002021/3/242021/5/242021/7/242021/9/242021/11/242022/1/242022/3/242022/5/242022/7/242022/9/242022/11/242023/1/242023/3/24单位：元/吨苯乙烯及纯苯纸货合约间价差SM_M0-BZ_M0SM_M1-BZ_M1SM_M0-BZ_M1SM_M1-BZ_M0 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯华东港口库存及工厂库存下降0 5 10 15 20 25 2021/9/202021/11/202022/1/202022/3/202022/5/202022/7/202022/9/202022/11/202023/1/202023/3/20单位：万吨华东苯乙烯港口库存华东港口库存华东港口库存(商品量)数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢截至2023年3月23日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.17万吨，较上一周期减少254吨，环比减少0.18%。数据看，本期样本企业工厂库存虽有下降，然极其有限，趋势小幅下行。➢截至2023年3月20日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：16.06万吨，较上期减2.32万吨，环比降12.62%。商品量库存在12.81万吨，较上期减1.87万吨，环比降12.74%。主因：内贸船补充少，而下游刚需表现良好，库区提货有较好保持。数据显示提货大于补充，港口库存下降。0500001000001500002000002020/11/242021/1/242021/3/242021/5/242021/7/242021/9/242021/11/242022/1/242022/3/242022/5/242022/7/242022/9/242022/11/242023/1/242023/3/24单位：吨中国苯乙烯工厂库存工厂:华东工厂:山东工厂:其他地区工厂库存总计 请务必阅读正文之后的声明部分EPS行业开工率小幅下降，ABS及PS行业开工率抬升-5005001500250035002022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/242023/2/242023/3/24单位：元/吨苯乙烯及下游产业链利润苯乙烯非一体化装置利润EPS普通料利润ABS利润GPPS利润0204060801002022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/242023/2/242023/3/24单位：%苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率中国苯乙烯开工率中国EPS开工率中国ABS开工率中国PS开工率数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢本周期（20230317-20230323），EPS产能利用率58.01%，环比降0.1%；PS产能利用率70.34%，环比涨1.38%；ABS产能利用率93.33%，环比涨4.83%；UPR产能利用率19%，环比降2%；丁苯橡胶产能利用率65.09%，环比降1.35%。 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯下游行业产量及库存0246810122020/7/232020/9/232020/11/232021/1/232021/3/232021/5/232021/7/232021/9/232021/11/232022/1/232022/3/232022/5/232022/7/232022/9/232022/11/232023/1/232023/3/23单位：万吨EPS、PS和ABS行业周度产量EPS产量ABS产量PS产量0.51.01.52.02.53.03.505101520252019/9/232019/12/232020/3/232020/6/232020/9/232020/12/232021/3/232021/6/232021/9/232021/12/232022/3/232022/6/232022/9/232022/12/232023/3/23单位：万吨单位：万吨EPS、PS和ABS行业周度库存ABS库存PS库存EPS库存（右轴）数据来源：隆众资讯，中泰期货整理➢截至2023年3月23日中国EPS产量约8.42万吨；中国PS行业产量8.18万吨；中国ABS行业总产量为11.2万吨。➢截至2023年3月23日国内ABS成品库存量15.9万吨；中国PS成品库存量9.37万吨；中国EPS样本企业库存约3.05万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分2月苯乙烯进口环比增多0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月单位：万吨中国苯乙烯进口量0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2019年12月2020年2月2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月单位：万吨中国苯乙烯出口量数据来源：海关总署，中泰期货整理➢2023年2月，中国苯乙烯进口量在10.49万吨，环比+34.36%，同比+0.16%，进口均价1046.59美元/吨；1-2月累计进口18.29万吨。2月出口2.04万吨，环比-49.35%，同比+196.48%，出口均价1090.03美元/吨；1-2月累计出口6.06万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分纯苯现货价格回升6000650070007500800085009000950010000105002021/9/242021/10/242021/11/242021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/24