动力煤周报：供需短期偏紧不改长期过剩局面，关注逢高做空机会

动力煤周报供需短期偏紧不改长期过剩局面，关注逢高做空机会研究发展中心黑色小组2020年05月17日 目录CONTENTS动力煤数据概览动力煤产业链跟踪03铁矿0402套利跟踪及技术分析0501热点追踪动力煤市场结构 总结及操作建议品种驱动安全边际观点/策略风险因素评级郑煤短期无明显驱动1需求端：电厂日耗大幅回升。2 供应端：煤炭供应增速大幅增长，进口量大增。3.库存端：港口、电厂库存大幅下降。1.电厂库存同期高位1553万吨（周度-29）2.09合约升水31元/吨.暂时观望进口煤政策收紧，限产政策策略评级：重点推荐：一般推荐：观望： 1.热点追踪1.4月份全国原煤产量32212万吨：国家统计局5月15日发布的最新数据显示，2020年4月份，全国原煤产量32212万吨，同比增长6.0%，增速较上月收窄3.6个百分点。2020年1-4月份，全国累计原煤产量115244万吨，同比增长1.3%。2.中国4月煤炭进口量同比攀升22.3%：数据显示，中国2020年4月份进口煤炭3094.8万吨，较去年同期的2529.9万吨增加564.9万吨，增长22.33%。较3月份增加311.5万吨，增长11.19%。1-4月份，全国共进口煤炭12672.6万吨，同比增长26.9%。3. 4月全国发电量增0.3%，火电增1.2%，水电降9.2%：国家统计局15日发布消息显示，2020年4月份全国绝对发电量5543亿千瓦时，同比增长0.3%，而上月为下降4.6%。其中，全国火力绝对发电量3979亿千瓦时，同比增长1.2%，上月为下降7.5%；水力绝对发电量757亿千瓦时，同比下降9.2%，降幅较上月扩大3.3个百分。简评：近日煤炭下游需求大幅回升；4月原煤产量同比高速增长，4月进口数量继续大增，目前煤炭的中长期供应仍然大于需求，动力煤现货价格中长期仍然存在压力。 2.动力煤核心跟踪数据概览上周CCI动力煤现货价格大幅上涨，CCI进口价格大幅反弹，动力煤内外价差继续加大；产地鄂尔多斯动力煤价格小幅下跌，期货2009合约上涨，基差走强，09-01合约跨期价差上升7元/吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心2020/5/112020/5/17周涨跌周涨跌幅46949122.004.69%370.9388.617.704.77%坑口价:动力煤(Q5500):鄂尔多斯278271-7.00-2.52%46448622.004.74%期货价格：2009期货合约价格509.8522.412.602.47%产地价格：动力煤(Q5500)鄂尔多斯295271-24.00-8.14%-40.8-31.49.4023.04%469.0436.0-33.00-7.04%1553.61471.6-82.07-5.28%63.366.02.674.22%24.622.3-2.27-9.24%27.611.0-16.60-60.14%-24.4-159.4038.52%-3.24.07.20225.00%合约价差：01-05（元/吨）合约价差：05-09（元/吨）合约价差：09-01（元/吨）指标发电厂库存：沿海六大发电集团库存（万吨）发电厂日均耗煤量（万吨）发电厂煤炭库存可用天数（日）现货价格：CCI5500（元/吨）现货价格：CCI进口5500（元/吨）现货价格：秦皇岛5500平仓(元/吨）基差: CCI5500—2009期货合约港口库存：秦皇岛港口库存（万吨） 3.1动力煤供给供应增速快速回升：2020年4月份，全国原煤产量32212万吨，同比增长6.0%，增速较上月收窄3.6个百分点。2020年1-4月份，全国累计原煤产量115244万吨，同比增长1.3%。需求快速回升：六大电厂耗煤量为63.8万吨，上周同期日均耗煤量为60.4万吨，周环比上升3.4万吨，上升幅度为5.7%。港口、电厂库存大幅下降：CCTD主流港口库存为5539万吨，较上周同期5676万吨下降137万吨；六大电厂库存1471万吨，上周同期库存1553万吨，库存下降82万吨。总结：供需短期偏紧不改长期过剩局面。供应端：煤炭优质产能释放，4月原煤产量继续大幅增长，叠加进口增速较快，中长期供应增速依然较快；但短期限产政策及进口政策趋紧，叠加高速收费恢复发运成本倒挂加大，大秦铁路检修等短期供应端的扰动，带来港口库存的大幅下滑；需求端：由于近期的高温，电厂日耗大幅回升，已经高于去年同期水平。动力煤技术分析：动力煤2009合约，近期价格大幅强势上涨，目前价格站上5、10、20、30、50均线，短期价格走势较强；目前价格高位震荡，等待逢高做空机会。操作建议：暂时观望。3.动力煤基本面概况 六大电厂耗煤量为63.8万吨，上周同期日均耗煤量为60.4万吨，周环比上升3.4万吨，上升幅度为5.7%。六大电厂煤炭库存可用天数22.3天，上周同期为24.5天，下降2.2天，下降幅度为9%。火电需求：3.动力煤基本面概况资料来源：Wind，信达期货研发中心2030405060708090万吨六大发电集团日均耗煤量（万吨）2017201820192020 港口铁路调入量小幅下降：秦皇岛港口调入量为39.3万吨，较上周同期40下降0.7万吨，下降幅度1.8%。3.动力煤基本面概况黄骅港口调入量为55.7万吨，较上周同期51.8万吨上升4万吨，上升幅度为7.5%。资料来源：Wind，信达期货研发中心 动力煤CCI内外价差继续拉大：动力煤CCI（5500）价格为491元/吨，较上周同期上涨22元/吨；CCI进口价为388.6元/吨，较上周同期上涨17.7元/吨；内外价差为102.4元/吨，较上周同期扩大4.3元/吨。4.动力煤市场结构资料来源：Wind，信达期货研发中心 CCTD主流港口库存为5539万吨，较上周同期5676万吨下降137万吨。动力煤库存：4.动力煤市场结构CCTD北方港口库存港口库存为2431万吨，较上周同期2587万吨下降156万吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 动力煤四大港口库存为1310万吨，较上周同期1351万吨下降41万吨。动力煤库存：4.动力煤市场结构秦皇岛港口库存为436万吨，较上周同期461万吨下降25万吨。资料来源：Wind，信达期货研发中心 曹妃甸港口库存为426万吨，上周同期436万吨，库存下降10万吨。广州港口库存为236万吨，较上周同期251万吨下降15万吨。港口库存：4.动力煤市场结构资料来源：Wind，信达期货研发中心 六大电厂库存1471万吨，上周同期库存1553万吨，库存下降82万吨。电厂库存：4.动力煤市场结构资料来源：Wind，信达期货研发中心六大电厂煤炭库存可用天数22.3天，上周同期为24.5天，下降2.2天，下降幅度为9%。 动力煤贸易商成本与利润：黄骅-上海运价33元/吨，较上周上涨5.7元/吨；秦皇岛-广州运费为40.1元/吨，较上周的运费上涨5.3元/吨；秦皇岛-上海运费为30.6元/吨，较上周上涨5.8元/吨。4.动力煤市场结构资料来源：Wind，信达期货研发中心 现货价格和期现价差:秦皇岛动力末煤(Q5500)山西产平仓价为486元/吨，较上周同期464元/吨上涨22元/吨。期货大幅上涨，基差继续走扩，截止周五2009合约价格收于522.4元/吨，ZC2009合约升水36元/吨，上周同期期货合约升水42元/吨。4.动力煤市场结构资料来源：Wind，信达期货研发中心 动力煤技术分析：动力煤2009合约，近期价格大幅强势上涨，目前价格站上5、10、20、30、50均线，短期价格走势较强；目前价格高位震荡，等待逢高做空机会。操作建议：暂时观望。5.套利跟踪及技术分析资料来源：Wind，信达期货研发中心 17联系人：陈敏华投资咨询号：Z0012670电话：0571-28132578邮箱：chenminhua@cindasc.com李涛（黑色研究员）执业编号：F3064172电话：0571-28132591/18307211494邮箱：1242694179@qq.com金成（黑色研究员）执业编号：F3061509电话：0571-28132639邮箱：jincheng@cindasc.com 18重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 •19地址：杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层邮编：310004电话：0571-28132578网址：www.cindaqh.com谢谢！