塑料周报：基本面乏善可陈，等机会逢高继续做空

塑料周报 请务必阅读正文后的声明及说明 PP和PE周报 报告要点： 本周盘面整体跟随性走势为主，缺乏独立的基本面题材行情。目前基本面仍然维持偏弱的格局，远期仍然存在一定悲观预期，远期走势表现更加偏弱一些。 供应端，尽管裂解装置利润整体低迷，但是pp和pe装置还未看到进一步减产的情况，出口单有所走弱符合预期，整体供应压力不算很大。需求端中间环节开工仍然偏弱运行，部分主流品种订单有所脉冲上升但是没有持续性。下游还有部分成品库存需要去化，同时社会库存仍然去化偏慢，整体估值低位，短期保持观望没有更好的交易机会，等待反弹后做空更为合适。 创元研究 创元研究能化组 研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016216 研究助理：常城 邮箱：ccheng@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F3077076 基本面乏善可陈，等机会逢高继续做空 2022年07月24日 塑料周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、周度行情回顾 .................................................. 3 二、产业基本面分析 ................................................ 3 2.1 供应分析 ................................................................ 3 2.1.1 产能...............................................................................................................................................................................................3 2.1.2 装置投产计划 ............................................................................................................................................................................4 2.1.3 产量开工 .....................................................................................................................................................................................5 2.1.4 进出口 ..........................................................................................................................................................................................8 2.1.5 PE再生料 .....................................................................................................................................................................................9 2.2 需求分析 ............................................................... 10 2.2.1 PE下游开工 .......................................................................................................................................................................... 10 2.2.2 PE终端需求 .......................................................................................................................................................................... 13 2.3 库存分析 ............................................................... 16 2.3.1上游库存 ................................................................................................................................................................................... 16 2.3.2 贸易商库存 .............................................................................................................................................................................. 16 2.3.3港口库存 ................................................................................................................................................................................... 16 2.3.4下游原料库存 .......................................................................................................................................................................... 17 2.3.4仓单 ............................................................................................................................................................................................. 18 2.4 估值分析 ............................................................... 18 2.5 基差月差 ............................................................... 20 三、总结 ......................................................... 20 创元研究团队介绍： ....................................................................................................................................................................... 21 塑料周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、周度行情回顾 本周盘面下压，现货相对跌幅较小，基差走强。基本面来看，pp和pe的供应整体环比减弱，产量压力九月合约前并未很大。需求也维持弱需求，整体库存有所去化，主要是中间贸易商库存去化为主。 二、产业基本面分析 2.1 供应分析 2.1.1 产能 12B图1：PE：全球新增产能（万吨） 13B图2：PP全球新增产能（万吨） 资料来源：钢联、卓创、、创元研究 资料来源：钢联、卓创、、创元研究 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%0100200300400500600700800900全球PE增有效产能增速0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%0100200300400500600700全球PP增有效产能增速 塑料周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 12B图3：PE：国外新增产能（万吨） 13B图4：PP:国外新增产能（万吨） 资料来源：钢联、卓创、、创元研究 资料来源：钢联、卓创、、创元研究 12B图5：PE：国内新增产能（万吨） 13B图6：PP:国内新增产能（万吨） 资料来源：钢联、卓创、、创元研究 资料来源：钢联、卓创、、创元研究 2.1.2 装置投产计划 表1：PE投产装置计划 地区 厂家 产能 投产时间 中国 海南炼化 40 2022年四季度 中国 海南炼化 60 2022年四季度 中国 揭阳石化 120 2022年底 中国 古雷石化 30 2022年底 马来西亚 马油 40 2022年6月 马来西亚 马油 35 2022年7月 美国 Bayport 63 2022年6月 美国 Shell 100 2022年四季度 美国 Shell 50 2022年四季度 印度 HPCL Mittal 40 2022年7月 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%0100200300400500600新增有效产能增速0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%050100150200250300国外PP新增有效产能增速0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%0100200300400500600国内PE新增有效产能增速0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%050100150200250300350400450国内PP新增有效产能增速 塑料周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 印度 HPCL Mittal 85 2022年7月 菲律宾 JG Summil PC 25 2022年三季度 俄罗斯 Novy Urcngoy 40 2022年底 加拿大 Novy Chemical 45 2022年底 伊朗 Dchdasht Ptro 30 2022年底 伊朗 Mamasani Petro 30 2022年底 数据来源：钢联、卓