苯乙烯周报：苯乙烯及纯苯基本面预期相反，关注做多苯乙烯利润机会

交易咨询资格号：证监许可[2012]112苯乙烯及纯苯基本面预期相反，关注做多苯乙烯利润机会苯乙烯周报2023年5月15日姓名：娄载亮从业资格号：F0278872投资咨询证书号：Z0010402联系人：李紫嫣从业资格号：F3083152联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 请务必阅读正文之后的声明部分主要观点➢上周EB2306合约价格重心环比回落，于5月12日下午收在7855元/吨，周下跌164元/吨。5月12日华东地区苯乙烯现货价格为8065元/吨，周上涨40元/吨。➢5月中下旬苯乙烯基本面预期好转。5月中上旬苯乙烯装置检修与重启并举，且近期镇海炼化62万吨的装置进入重启阶段，预计苯乙烯国内供应量将有短暂增多。5月中下旬随着上海赛科65万吨、烟台万华65万吨、广石化80万吨、利士德21万吨和巴陵石化12万吨等多个苯乙烯装置集中检修，苯乙烯市场供应将出现明显的回落，初步预估5月下旬苯乙烯周度产量将降至28.44万吨。假设5月苯乙烯市场需求较4月相对维稳，则苯乙烯基本面将受供应缩减和需求维稳影响，较4月相比呈环比改善格局。➢纯苯对苯乙烯的成本支撑偏弱。近期苯乙烯非一体化装置理论现金流总体于零轴上方运行。从隆众资讯最新公布的纯苯装置变动情况来看，5月中下旬镇海炼化一号乙烯、中海油惠州一期、富海一期、富海二期、金陵石化一套重整等多套前期检修的纯苯装置集中重启，共涉及近170万吨的纯苯产能，国内纯苯市场的供应将有增加，而此时恰逢下游苯乙烯行业装置检修较多，对纯苯市场需求产生不利影响。因此综合来说，后续纯苯基本面供增需减预期转弱，对苯乙烯价格的成本支撑作用料将进一步下滑。➢受苯乙烯基本面预计将有改善影响，预计维持正套思路。另外，由于5月中下旬前后苯乙烯及纯苯基本面预期不同，因此可考虑通过做多苯乙烯期货或纸货的同时做空纯苯纸货的方式，做多苯乙烯行业利润。➢风险提示：国际油价剧烈波动。 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯期货价格重心环比回落75008500950010500115002022/8/122022/9/122022/10/122022/11/122022/12/122023/1/122023/2/122023/3/122023/4/122023/5/12单位：元/吨华东地区苯乙烯现货基准价750080008500900095002022/10/122022/11/122022/12/122023/1/122023/2/122023/3/122023/4/122023/5/12单位：元/吨苯乙烯期货主力合约收盘价数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢上周EB2306合约价格重心环比回落，于5月12日下午收在7855元/吨，周下跌164元/吨。5月12日华东地区苯乙烯现货价格为8065元/吨，周上涨40元/吨。 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯地区及内外盘价差数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理-600-400-20002004006002022/7/122022/8/122022/9/122022/10/122022/11/122022/12/122023/1/122023/2/122023/3/122023/4/122023/5/12单位：元/吨苯乙烯现货地区价差华东-华南华东-华北华东-东北华北-东北50010001500200025002021/12/122022/1/122022/2/122022/3/122022/4/122022/5/122022/6/122022/7/122022/8/122022/9/122022/10/122022/11/122022/12/122023/1/122023/2/122023/3/122023/4/122023/5/12单位：美元/吨苯乙烯内外盘价格CFR中国主港FOB韩国FOB鹿特丹 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯基差及合约间价差扩大-2000200400600800100012001400160060007000800090001000011000120002022/5/122022/7/122022/9/122022/11/122023/1/122023/3/122023/5/12单位：元/吨单位：元/吨苯乙烯基差基差（右轴）苯乙烯期货主连收盘价苯乙烯华东现货价-300-1001003002022/10/122022/11/122022/12/122023/1/122023/2/122023/3/122023/4/122023/5/12单位：元/吨苯乙烯期货合约价差06-07合约价差06-08合约价差07-08合约价差数据来源：同花顺，中泰期货整理➢截至5月12日苯乙烯基差为210元/吨，此前5月5日基差为6元/吨，基差大幅走强；➢上周苯乙烯期货合约间价差扩大。 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯、纯苯近远月纸货价差数据来源：港联经纪，中泰期货整理-400040080012002022/5/122022/6/122022/7/122022/8/122022/9/122022/10/122022/11/122022/12/122023/1/122023/2/122023/3/122023/4/122023/5/12单位：元/吨纯苯、苯乙烯M0-M1纸货价差苯乙烯M0-M1纯苯M0-M1-1000010002000300040002021/5/122021/7/122021/9/122021/11/122022/1/122022/3/122022/5/122022/7/122022/9/122022/11/122023/1/122023/3/122023/5/12单位：元/吨苯乙烯及纯苯纸货合约间价差SM_M0-BZ_M0SM_M1-BZ_M1SM_M0-BZ_M1SM_M1-BZ_M0 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯华东港口及工厂库存小幅下降0 5 10 15 20 25 2021/11/82022/1/82022/3/82022/5/82022/7/82022/9/82022/11/82023/1/82023/3/82023/5/8单位：万吨华东苯乙烯港口库存华东港口库存华东港口库存(商品量)数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢截至2023年5月11日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.78万吨，较上一周期减少0.37万吨，环比减少2.44%。中国苯乙烯工厂样本库存减少，趋势下行。➢截至2023年5月8日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：12.69万吨，较上期去0.85万吨，环比-6.28%。商品量库存在9.64万吨，较上期-0.5万吨，环比-4.93%。主因：消息看抵港船期仍有部分延期，而逢低需求积极补货，导致抵港补充低于提货外发，港口库存下降。0500001000001500002000002021/1/122021/3/122021/5/122021/7/122021/9/122021/11/122022/1/122022/3/122022/5/122022/7/122022/9/122022/11/122023/1/122023/3/122023/5/12单位：吨中国苯乙烯工厂库存工厂:华东工厂:山东工厂:其他地区工厂库存总计 请务必阅读正文之后的声明部分EPS、PS行业开工率回升-500500150025002022/7/112022/8/112022/9/112022/10/112022/11/112022/12/112023/1/112023/2/112023/3/112023/4/112023/5/11单位：元/吨苯乙烯及下游产业链利润苯乙烯非一体化装置利润EPS普通料利润ABS利润GPPS利润0204060801002022/5/112022/6/112022/7/112022/8/112022/9/112022/10/112022/11/112022/12/112023/1/112023/2/112023/3/112023/4/112023/5/11单位：%苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率中国苯乙烯开工率中国EPS开工率中国ABS开工率中国PS开工率数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理➢本周期(20230505-20230511），EPS产能利用率60.49%，环比涨27.73%；PS产能利用率67.53%，环比涨1.69%；ABS产能利用率87.7%，环比降0.1%；UPR产能利用率30%，环比涨15%；丁苯橡胶产能利用率60.79%，环比涨0.67%。 请务必阅读正文之后的声明部分苯乙烯下游行业产量及库存数据来源：隆众资讯，中泰期货整理➢截至2023年5月11日中国EPS产量约8.78万吨；中国PS行业产量8.62万吨；中国ABS行业总产量为11.53万吨。➢截至2023年5月11日中国EPS样本企业库存约2.51万吨；国内ABS成品库存量18.56万吨；中国PS成品库存量9.71万吨。024681012142020/9/112020/11/112021/1/112021/3/112021/5/112021/7/112021/9/112021/11/112022/1/112022/3/112022/5/112022/7/112022/9/112022/11/112023/1/112023/3/112023/5/11单位：万吨EPS、PS和ABS行业周度产量EPS产量ABS产量PS产量0123405101520252020/9/112020/11/112021/1/112021/3/112021/5/112021/7/112021/9/112021/11/112022/1/112022/3/112022/5/112022/7/112022/9/112022/11/112023/1/112023/3/112023/5/11单位：万吨单位：万吨EPS、PS和ABS行业周度库存ABS库存PS库存EPS库存（右轴） 请务必阅读正文之后的声明部分3月苯乙烯进出口环比下降0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2019年3月2019年6月2019年9月2019年12月2020年3月2020年6月2020年9月2020年12月2021年3月2021年6月2021年9月2021年12月2022年3月2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月单位：万吨中国苯乙烯进口量0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月单位：万吨中国苯乙烯出口量数据来源：海关总署，中泰期货整理➢2023年3月，中国苯乙烯进口量在9.94万吨，环比-5.24%，同比-28.39%，进口均价1131.78美元/吨；1-3月累计进口28.23万吨。➢2023年3月，中国苯乙烯出口量在1.09万吨，环比-46.68%，同比-83.76%，出口均价1121.66美元/吨；1-3月累计出口量7.15万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分华东地区纯苯现货价格重心回落600065007000750080002022/11/122022/12/122023/1/122023/2/122023/3/122023/4/122023/5/12单位：元/吨纯苯现货价格华东地区价格华北地区价格华南地区价格2003004005006007008006008001000120014001600180020002022/6/162022/7/162022/8/152022/9/142022/10/142022/11/132022/12/132023/1/1