迈科期货早评：糖价等待进一步方向选择，棉花整数关口挑战压力 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖价格连续三日横盘，日内价格波动区间有有所放缓，预计价格会进一步向15美分附近靠拢基本面方面，巴西12月上半月产糖量下降至50.6万吨，进入收榨末期，基本面主要影响因素转向正在压榨的印度及泰国，持续关注生产进度及天气配合。中国广西继续高速压榨中，已经开榨超过70家，同时云南也有10糖厂进入生产。天气逐渐变冷后，广西出现霜冻，关注能否成灾及对产量的影响。消费方面，部分企业已经准备采购备货，增产压力与消费需求的较量是阶段性影响价格的因素。技术上，05合约价格连续多日在6000下方横盘，关注整数关口压力有效性。 操作上，期货：空单暂持。期权：卖出跨式操作。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 85.80 0 1% 14251.73 0 9.21% 15394 0 201801 美 C/A 91.68 -7 1% 15214.71 -11 6.81% 16079 -8 201712 澳大利亚 91.68 -7 1% 15214.71 -11 6.81% 16079 -8 201712 乌兹别克斯坦 95.63 -7 1% 15861.62 -11 5.53% 16565 -9 201712 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16158 15696 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：481 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 4048 4016 配额外（50%） 6516 6462 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 6290-6340 6350 6250-6350 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2267 2299 配额外 -201 -147 纺织原料：周二美棉市场在消化了上周利多后，处于高位横盘阶段，技术上盘面价格待指标修复后仍有向上挑战80美分压力的迹。中国市场，新棉上市量超过450万吨，生产及公检进入中后期，但消费目前并未明显好转，多数企业对原料端采购仍呈现观望状态。中间环节至终端产品厂商，临近春节前望回收资金，挺价能力下降，有出现甩货迹象，对价格产生不利用心。技术上，随着外棉价格继续向上，国内价格区间内有所回升，宽幅震荡行情不变。 操作上，棉花05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2017年 迈科期货股份有限公司