国信汽车-两轮车更新42涛涛车业短期动销及经营压力引发...

近期公司股价有所回调，主要由于Q3球车销量环比增幅不大，以及受汇兑、海运费等压力，导致Q3经营业绩可能略低于市场预期，引发担心短期业绩压力以及长期增长的持续性。 球车行业长期仍持续发展，不应过度担心短期动销数据。场外球车应用场景从日常郊游等延伸至校园、景区、农用等多样化用途，对标房车、全地形车等行业，中长期市场空间有望提升至百万辆以上，成长空间大，单季度波动不改长期向好发展趋势。 业绩压力预计受汇兑、海运费等外部扰动，后续有望恢复。公司Q3利润略低于预期，主要由于汇兑及海运费等影响（Q3美元兑人民币进一步从6.8升至6.7，增长幅度不小），且海运费增幅较大也导致利润承压，展望后续，公司通过产品结构改善（明年Q1将推出更多新品，Q1动销表现值得期待），利润率有望恢复。 盈利及估值：公司流通盘小，一旦产生卖盘股价波动大，容易引发超跌，当前市值168亿，按照最保守估计26/27年净利润10/13e，按主业对应估值分别为17/13x，明年主业估值仅为13x，且燃气轮机成撬新业务进展顺利（新业务期权），当前位置存在一定超跌，建议重视！