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2026年两轮车行业上半年销量表现如何？
2026年上半年两轮车行业销量同比下滑约15%，主要受去年同期以旧换新高基数和新国标电自销量下滑影响。Q2环比Q1有所修复，但同比仍承压，预计Q3后销量同比转正。分公司看，爱玛Q2收入63.58亿元、同比-6.5%，降幅收窄；九号（仅两轮车业务）Q2收入41.12亿元、同比+3.8%，延续增长；新日Q2收入10.57亿元、同比-6.6%；绿源H1收入24.63亿元、同比-20.4%；小牛Q2收入14.4亿元、同比+14.7%。
两轮车行业当前面临的主要发展趋势是什么？
行业整体呈现量降价升态势，主因成本上涨和电摩占比上升。雅迪H1销量763万台、同比-13%，ASP2389元、同比+10%；爱玛Q2销量281万辆、同比-12%，ASP2266元、同比+10%。量降价升主因新国标电自销量不佳，ASP上升主因电摩轻摩占比提升及国标产品价格传导。九号（仅两轮车业务）Q2销量161.64万台、同比+16.4%，ASP2544元、同比-11%，主因定价策略调整及电自高价主力车型未在售。
研报对爱玛、九号等公司的重点分析有哪些？
爱玛Q2收入63.58亿元、同比-6.5%，降幅收窄；电自单车毛利环比显著提升，Q3规模效益下利润环比仍有提升空间。九号（仅两轮车业务）Q2收入41.12亿元、同比+3.8%，延续增长；H1毛利率17%、同比-6.5pct，主要由产品定价策略调整叠加新国标监管升级影响导致。
当前两轮车市场整体处于什么状态？
行业整体呈现量降价升态势，主因成本上涨和电摩占比上升。雅迪H1销量763万台、同比-13%，ASP2389元、同比+10%；爱玛Q2销量281万辆、同比-12%，ASP2266元、同比+10%。量降价升主因新国标电自销量不佳，ASP上升主因电摩轻摩占比提升及国标产品价格传导。公司盈利方面，雅迪H1归母净利润-27%，净利润降幅大于收入，主因费用增加；爱玛Q2归母净利率7.3%、环比Q1显著改善，利润修复趋势明显。
研报提示的主要风险有哪些？
风险提示包括行业价格竞争加剧、新国标切换不及预期、海外拓展不及预期。雅迪H1归母净利润-27%，净利润降幅大于收入，主因费用增加；Q1利润下滑主因新国标新品模具开发投入较大且未产生畅销车型，Q2海外和新高端品牌持续投入造成费用支出增加。九号H1毛利率17%、同比-6.5pct，主要由产品定价策略调整叠加新国标监管升级影响导致。