李子园公司在2022年的年度报告和2023年第一季度报告中显示，其营业收入为14.04亿元，较上一年度下降4.5%，归母净利润为2.21亿元，同比下降15.8%，扣非归母净利润为1.8亿元，下降22.9%。第四季度的营业收入为3.42亿元，同比下降17.5%，归母净利润为0.66亿元，下降2.4%，而扣非归母净利润为0.56亿元，下降11.6%。第一季度的营业收入为3.45亿元，同比增长1.1%，归母净利润为0.59亿元，增长45.0%，扣非归母净利润为0.58亿元，增长68.4%。
从收入分析来看，一季度的增长符合预期，特别是在旺季，公司有望进一步加速销售。2022年的收入变化不大，主要是由于产量和销量没有增加。2023年第一季度的收入增长主要是因为疫情管控放开后，消费场景逐渐恢复。公司积极进行区域扩张，除了在优势市场深耕，还有大量未开发的市场空间。截至2023年3月，经销商数量为2565家，相比2022年底增加了15家，特别是华东、华中、西南地区的经销商数量增加较多。
成本与利润分析显示，2023年第一季度的毛利率为36.6%，同比增长5.3个百分点，净利率为17.1%，同比增长5.2个百分点。这主要是因为公司去年对大部分产品进行了提价，成本端的大包粉价格呈现下行趋势，以及销售费用的下降。
对于未来展望，公司计划在2023年推广三类新品，包括280ml系列（包含椰奶、咖啡和果蔬口味）、零糖甜牛奶以及大果粒酸奶。成本端，公司通过降低大包粉价格和增加国产奶粉的比例，以及加强成本管理和费用控制，预计盈利水平将提升。随着市场回暖和旺季的到来，盈利水平将进一步提升。公司自有产能的逐步达产，也将推出新产品，享受规模效应和行业红利，保持良好的增长势头。
中长期来看，公司将继续推进全国化战略，加强产品研发力度，通过新品推广、全国化招商和深入渠道策略，预计营收将实现快速增长。预计2023-2025年的收入增速分别为25.34%、20.15%和16.24%，归母净利润增速分别为37.89%、23.21%和24.11%。基于2023年的业绩，给公司30的目标价，给予“买入”评级。
公司面临的风险包括食品质量安全控制的风险、原材料价格波动的风险以及产能扩张不及预期的风险。
