电动两轮车渠道更新终端动销5月以来部分地区连续降雨给终端

终端动销5 月以来部分地区连续降雨给终端动销带来负面影响，但头部品牌延续恢复态势，我们预计九号保持此前良好增长势头，雅迪、爱玛同比持平到微增，绿源增长或略快二者。 新国标电自&电摩监管情况从城市层级来看，高线城市检查频率更高，县级市及以下监管相对宽松；从时间维度来看，25年年底到26Q1 检查相对较多，4月以来部分城市监管力度有所减弱，大概1-2个月抽查1次 电动两轮车渠道更新 终端动销5 月以来部分地区连续降雨给终端动销带来负面影响，但头部品牌延续恢复态势，我们预计九号保持此前良好增长势头，雅迪、爱玛同比持平到微增，绿源增长或略快二者。 新国标电自&电摩监管情况从城市层级来看，高线城市检查频率更高，县级市及以下监管相对宽松；从时间维度来看，25年年底到26Q1 检查相对较多，4月以来部分城市监管力度有所减弱，大概1-2个月抽查1次或发放规范经营告知书。 路面监管方面，除常规的戴头盔、交通违规执法外，只要车辆正常上牌、车辆大小与牌照没有明显不符，有关部门基本不会现场拦车查车。 产品趋势新国标电自整体价格带在中端到中高端，较同规格旧国标产品提价200-300 元或更高，各家最新产品基本能接近旧国标外观水平，用户在限速、电池、简单加装方面有一定自主灵活度，偏高线城市新国标电自接受程度较高，而非高线城市消费者已明显转向电摩。 电摩产品价格带更宽，更贴合消费者实际需求。 智能化水平头部品牌智能化水平已明显领先于中小品牌，成为市占率提升的有力抓手。 其中，九号公司智能化水平继续领跑行业，UI界面设计、辅助驾驶算法、移动设备互联等方面打磨更到位，雅迪、爱玛等头部品牌已完成从无到有的阶段，向更高维度持续探索。 投资观点我们认为电动两轮车行业格局在26 年有望迎来加速优化，头部品牌销量逆势增长彰显市占率提升，电自电摩产品市场教育均迎来深化，建议持续关注九号、雅迪、爱玛、绿源等头部品牌。