端侧AI音频开始起量

核心观点

• 端侧 AI 音频芯片放量：公司端侧 AI 芯片进入放量阶段，音频主力 TL721X 已规模化量产，EdgeAI 降噪方案为行业标杆。
• 多场景拓展：2026 年产品将拓展至智能家居、工业、健康、室内定位等场景，构筑新增量。
• 平台优势：TL-EdgeAI 开发平台兼容主流 AI 框架，支持模型快速移植，降低开发门槛；可与蓝牙、Matter 等连接技术融合，实现本地 AI 交互，解决云端时延与隐私问题。
• 业务结构：低功耗无线连接芯片作为基石业务，在智能家居等市场稳定出货，提供持续现金流；端侧 AI、无线音频、高端电竞芯片构成中期增长引擎；汽车电子、医疗健康赛道已有定点及量产落地，叠加机器人、脑机接口前沿布局，打开长期成长空间。

关键数据

• 营收预测：预计公司 2026/2027/2028 年营收分别为 12.4/15.9/20.0 亿元。
• 净利润预测：预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 1.3/2.1/3.0 亿元。

研究结论

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 客户覆盖：产品已获得海内外多赛道一线品牌规模化落地采用，覆盖谷歌、亚马逊、小米等物联网生态厂商及其生态链企业，同时覆盖计算机外设、电视、音频、智能家居等多个垂直领域龙头客户。
• 服务体系：面向全层级客户打造一站式全生命周期服务体系，覆盖前期技术评估、项目对接、量产支持到长期技术维护，持续巩固下游粘性。

风险提示

• 技术迭代不及预期的风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 下游需求不及预期，客户进展不及预期。