证券研究报告行业点评报告：GB300有望开始起量，中央强调海洋经济

GB300首次亮相，下半年有望开始起量

• 英伟达GB300 NVL72系统于7月3日首次亮相，搭载72个Blackwell Ultra GPU和36个Grace CPU，性能超过exaflop，用户响应速度提升10倍，每瓦吞吐量提升5倍。
• GB300预计于2023年下半年开始出货，富士康获最大订单，广达、纬创等代工厂也将参与交付。

中央强调海洋经济高质量发展

• 7月1日中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展，加强政策支持，培育海洋科技领军企业，推动海上风电规范建设。
• 2023年以来，我国风电装机快速增长，截至4月累计占比达15.5%，风电发电量占比超12%。预计到2030年，全球海上风电装机容量将突破230吉瓦，中国深远海项目将成为核心增长点。

投资逻辑及产业链受益标的

• AI算力需求持续高增长：海外AI需求加速，Token量提升推动AI Capex高投入，光模块行业仍具高增长潜力。ASIC与GPU替代竞争趋势带动PCB产业链受益。
• 推荐标的：
  • 光模块：新易盛、中际旭创、天孚通信等；
  • CPO：太辰光、源杰科技等；
  • PCB：胜宏科技、沪电股份等；
  • 算力设备：中国电信、中国移动、紫光股份、中兴通讯等；
  • 海风海缆：中天科技、亨通光电等。

近期通信板块观点及推荐逻辑

• 重点推荐算力相关领域：
  • 运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；
  • 设备商（中兴通讯、紫光股份）；
  • 配套服务商（英维克、新雷能）；
  • 算力租赁（光环新网、奥飞数据）。
• 其他推荐方向：
  • 卫星互联网&低空经济；
  • 产业智能制造；
  • 信息安全；
  • 液晶面板（TCL科技）。

风险提示

• 技术发展及产品落地不及预期；AI Capex需求不及预期；海风需求不及预期；地缘政治及贸易争端；行业竞争对毛利率影响；系统性风险。