国防军工行业报告：中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展

国防军工行业报告量发展投资要点航等；风险提示：产品、新市场推广低于预期。 市场有风险，投资需谨慎行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位52周最高52周最低行业相对指数表现资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:鲍学博SAC登记编号:S1340523020002Email:baoxuebo@cnpsec.com分析师:王煜童SAC登记编号:S1340523070004Email:wangyutong@cnpsec.com近期研究报告《可控核聚变：谷歌与CFS签署200MW购电协议，聚变能源加速商业化》-2025.07.03-7%-2%3%8%13%18%23%28%33%38%43%2024-072024-092024-11 2025-022025-04国防军工 1618.511712.481113.622025-07沪深300 目录1核心观点.................................................................................. 41.1中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展.....................................41.2投资建议..............................................................................52行情概览..................................................................................52.1军工板块表现..........................................................................52.2个股表现..............................................................................62.3军工板块及重点标的估值水平.............................................................63数据跟踪..................................................................................73.1定增数据跟踪..........................................................................73.2股权激励数据跟踪......................................................................83.3重点细分领域信息跟踪..................................................................94风险提示.................................................................................11 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 图表目录图表1：本周申万一级行业指数表现....................................................... 6图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息................................................6图表3：军工板块PE-TTM估值............................................................7图表4：部分军工标的估值分位（2025年7月4日）.........................................7图表5：部分军工上市公司定向增发情况....................................................8图表6：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企...........................................8图表7：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企.........................................9图表8：镍价走势......................................................................10图表9：海绵钛市场报价区间（万元/吨）..................................................11图表10：钒价走势.....................................................................11 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 请务必阅读正文之后的免责条款部分1核心观点1.1中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展中央财经委员会第六次会议强调推进海洋经济高质量发展。据新华社7月2日发布消息，中央财经委员会7月1日召开第六次会议，研究推动海洋经济高质量发展问题。会议指出，推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。要提高海洋科技自主创新能力，强化海洋战略科技力量，培育发展海洋科技领军企业和专精特新中小企业。另外，会议强调，要做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设，发展现代化远洋捕捞，发展海洋生物医药、生物制品，打造海洋特色文化和旅游目的地，推动海运业高质量发展。会议同时提到，要加强海湾经济发展规划研究，有序推进沿海港口群优化整合。要加强海洋生态环境保护，接续实施重点海域综合治理，积极推进海域分层立体利用，探索开展海洋碳汇核算。2025年2月24日，自然资源部发布《2024年中国海洋经济统计公报》。公报显示，2024年我国海洋经济呈现强劲发展势头，经济总量再上新台阶，首次突破10万亿元，达105438亿元，比上年增长5.9%，占国内生产总值的比重为7.8%。“深海科技”首次写入政府工作报告。2025年政府工作报告首次提出“深海科技”这一概念，并与商业航天、低空经济并列。报告明确要求，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。这标志着深海科技领域将迎来重要的发展机遇。深海通常指水深超过200米的海域，具有高压、底层水流慢、无光、水温低、盐度高、沉积物多等特点，不仅有丰富的能源、矿产、生物等资源，还具有重要的军事价值。近年来，我国在海工装备研发、海洋科学研究、海洋资源开发等方面取得了显著进展，深海科技将为海洋经济发展注入新动力，深海探测技术与关键装备、深海资源开发以及深海通信网络等核心技术，是逐梦深蓝的关键所在，更是我国迈向海洋强国的重要支撑。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分5我们认为，水下作战力量是新域新质战斗力的重要组成，相关水声探测与通信、UUV技术也将成为“深海科技”的重要组成部分，水声、钛合金等技术和产品在“深海科技”中前景广阔；另外，深海深地射孔器材和完井装备有望在深海油气、可燃冰资源开采领域获得更多应用。相关标的包括：中科海讯、航天智造、中国海防、湘电股份、海兰信、长盈通、西部材料、宝钛股份、金天钛业等。1.2投资建议展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。2行情概览2.1军工板块表现本周中证军工指数上涨1.47%，申万军工指数上涨1.36%，上证综指上涨1.40%，深证成指上涨1.25%，沪深300指数上涨1.54%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第13位。 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：iFinD，中邮证券研究所2.2个股表现本周军工涨幅前十的个股为：晨曦航空（+24.21%）、中船应急（+20.23%）、派克新材（+12.24%）、湘电股份（+9.00%）、利君股份（+8.97%）、*ST铖昌（+8.64%）、四创电子（+8.59%）、长城军工（+7.08%）、久之洋（+6.88%）、中航沈飞（+6.41%）。图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息公司名称本周涨幅年初至今晨曦航空24.21%89.03%中船应急20.23%30.36%派克新材12.24%50.65%湘电股份9.00%17.98%利君股份8.97%62.48%*ST铖昌8.64%2.97%四创电子8.59%30.08%长城军工7.08%140.48%久之洋6.88%15.52%中航沈飞6.41%16.41%资料来源：iFinD，中邮证券研究所2.3军工板块及重点标的估值水平截至2025年7月4日，中证军工指数为11391.90，军工板块PE-TTM估值为112.79，军工板块PB估值为3.52，自2014年1月1日起，历史上有81.38% 2024年营收 6（亿元）YoY2024年归母净利（亿元）YoY1.41-39.78%-0.27-562.01%11.6192.51%0.09103.97%32.13-11.21%2.64-46.37%47.013.02%2.49-16.98%7.76-27.63%1.20-2.28%2.12-26.38%-0.31-139.04%16.03-16.79%-2.4655.56%14.30-11.42%-3.63-1458.38%5.34-30.58%0.31-62.65%428.37-7.37%33.9412.86% 请务必阅读正文之后的免责条款部分7的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，60.68%的时间板块PB估值低于当前水平。图表3：军工板块PE-TTM估值资料来源：iFinD，中邮证券研究所图表4：部分军工标的估值分位（2025年7月4日）PE-TTM估值估值分位计算起始日期51.9355.52%2018/3/3150.0742.66%2014/3/26139.3597.30%2015/4/2325.648.63%2014/1/1133.8598.10%2014/1/179.7596.95%2019/5/1554.8586.88%2017/11/2176.9289.31%2015/1/26资料来源：iFinD,中邮证券研究所3数据跟踪3.1定增数据跟踪0501001502002503003500500010000150002000025000中证军工指数中证军工PE-TTM（右轴） 公司名称中航沈飞中直股份航发动力中航光电航天电器鸿远电子宏达电子火炬电子 请务必阅读正文之后的免责条款部分3.2股权激励数据跟踪图表6：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企授予日期授予数量2023年12月22日1072.0万股2023年5月20日420.8万股2023年3月17日786.1万股2023年2月7日1309.5万股2022年12月1日4176.9万股第二期：——1090万股2022年7月5日430.482万股2022年5月26日365.85万股2022年5月10