证券研究报告·行业跟踪周报·环保 东吴证券研究所 1 / 43 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业跟踪周报 扩大内需战略与中央经济会议强调绿色&安全，欧盟碳市场加强碳关税2026年开征 2022年12月18日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《2022M1-11环卫新能源销量同增35%， 渗透 率 同 比提 升2.12pct至5.45%》 2022-12-17 《折扣系数继续回落盈利提升，欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标 》 2022-12-13 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  重点推荐：仕净科技，景津装备，凯美特气，路德环境，高能环境，天壕环境，九丰能源，新奥股份，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。  建议关注：国林科技，旺能环境，三峰环境，海螺创业。  电池回收周报：折扣系数继续回落盈利提升，欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标。  扩大内需战略重视绿色&安全，关注再生资源&清洁能源及双碳环保产业的安全价值。1）再生资源&清洁能源助力绿色消费、投资与高质量供给。纲要提出加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业；建设多能互补的清洁能源基地，壮大新能源产业。2）双碳环保产业具备安全价值。油气及新能源发展保障能源安全，酒糟资源化、锂电回收等有助于提升粮食及矿产资源安全。产业链安全方面，科学仪器及高端环保装备逐步走向国产化，半导体等产业国产化中配套环保设备及关键原料需求得以保障。3）加大生态环保设施建设。纲要提出构建集污水、垃圾、固废、危废、医废处置和监测监管于一体的环境基础设施体系，由城市向建制镇和乡村延伸覆盖。  中央经济工作会议强化稳经济诉求，财政货币双发力，产业发展&安全并重，绿色转型&减污降碳持续推进。财政政策加力提效+货币政策精准有力较以往更加积极，有利于G端环境资产&绿色产业投资。着力补强产业链薄弱环节。在双碳进程中锻造新的产业竞争优势，绿色转型&减污降碳并进。关注稳增长下G端环保需求释放及双碳、安全相关投资机遇。  欧盟将加强和扩大碳市场，碳关税2026年开征&覆盖范围折中。欧盟碳排放权交易范围将扩大到供暖、道路运输和航运，加快从电力生产商到钢铁厂等企业履行减排义务的步伐。CBAM敲定从2023/10/1进入过渡期，2026年正式开征，2034年免费配额完全退出。行业范围为水泥、电力、化肥、钢铁、铝和氢，涵盖直接排放及特定条件的间接排放。  碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。  二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。1）供应链安全：关键环节自主可控，关注①在关键产业国产化过程中，配套环境治理技术提供方受益；②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设备）、高端装备（科学仪器等）国产化。重点推荐电子特气【凯美特气】，压滤机龙头【景津装备】，建议关注清洗臭氧设备【国林科技】，科学仪器等。2）能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。3）粮食安全：开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。重点推荐【路德环境】酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张，酒糟资源获取加速。4）资源安全：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、提锂分离材料、金属&石化资源再生。重点推荐【高能环境】资源化龙头整合赛道，受益疫后复苏明显。  最新研究：景津装备深度：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长；行业点评：把握疫后复苏主线，项目复工复产&需求回升，环保装备&资源化等迎业绩修复。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 -29%-26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%2021/12/202022/4/192022/8/172022/12/15环保沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 43 内容目录 1. 最新观点 ..................................................................................................................................... 4 1.1. 扩大内需战略与经济会议重视绿色&安全，关注双碳环保的安全价值 ............................... 4 1.2. 欧盟将加强和扩大碳市场，碳关税2026年开征&覆盖范围折中 ......................................... 7 2. 行情回顾（2022/12/12-2022/12/17） ........................................................................................ 8 2.1. 板块表现...................................................................................................................................... 8 2.2. 股票表现...................................................................................................................................... 9 3. 最新研究 ..................................................................................................................................... 9 3.1. 电池回收再生周报：折扣系数继续回落盈利提升，欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标............................................................................................................................... 10 3.2. 把握疫后复苏主线，项目复工复产&需求回升，环保装备&资源化等迎业绩修复 .......... 11 3.3. 景津装备：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长............................................................ 12 3.4. 碳市场月报：总量控制收紧趋势碳配额价值有望长期提升，聚焦产业链升级及资源综合利用................................................................................................................................................... 13 3.5. 电池回收再生周报：折扣系数本周稳定盈利持续提升，贵州推动废旧动力电池综合利用........................................................................................................................................................... 14 3.6. 仕净科技：光伏废气治理龙头景气度提升，资源化驱动最具经济价值水泥碳中和........ 16 3.7. 新奥股份：天然气一体化龙头，波动局势中稳健发展........................................................ 17 3.8. 县域垃圾焚烧市场开启，供销社网点助力资源回收，聚焦小型装备技术攻关................ 18 3.9. 天壕环境：神安线全线贯通，期待供需错配下稀缺跨省长输发展.................................... 19 3.10. 中国水务中报点评：业绩增长放缓，直饮水业务保持跨越式成长.................................. 20 3.11. 电池回收行业跟踪周报：折扣系数持续回落盈利回升，贵州规划电池回收规模40万吨/年 ..................................................................................................................................................... 21 3.12. 伟明环保：签署红土镍矿湿法冶金设备协议，装备制造外拓期待新材料领域订单释放........................................................................................................................................................... 22 4. 行业新闻 ................................................................................................................................... 23 4.1. 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》 ............................... 23 4.2. 中央经济工作会议在北京举行................................................................................................ 24 4.3. 欧盟达成协议以加强和扩大碳市场发展................................................................................ 24 4.4. 欧盟“碳关税”的完整方案确定，2026年开征 ..........................................................