智能科技行业9月报：板块普跌估值消化，AI办公应用逆势增长，建议关注人工智能ETF

ETF行情：9月智能科技主题ETF全线调整，估值明显消化。人工智能产业指数PE回落至42.24倍，3年以来估值分位数降至25.88%。
板块行情：申万一级行业普跌，仅房地产、医药生物等上涨。智能科技相关板块同步调整，计算机月度下跌7.66%，传媒下跌3.92%。计算机子行业内部，软件开发超额收益最大；传媒子行业内部，出版超额收益最大。

游戏数据：9月全球移动游戏下载量环比回升超4.35%，同比增幅重回两位数；总收入环比下降约4.16%，同比增长超3.73%。美国、中国、日本收入贡献占比分别为26.8%、18.8%、16.2%。
AI应用数据：9月国内AI应用MAU多数回落，豆包以3.13亿MAU居首，千问、DeepSeek MAU分别环比增长1.71%、3.98%。百度搭子、腾讯WorkBuddy等办公/Agent类产品增长领先。AI应用竞争正从通用入口向办公、Agent等工作流场景延伸。
影视数据：9月全国电影票房13.7亿元，同比下降48.5%，单片来看，《欢迎来龙餐馆》以3.53亿元当月票房居首。
行业要闻：摩尔线程获京东云十万卡GPU集群订单，国产GPU首次进入头部AI云十万卡级核心智算集群。智能体推高算力需求，全球算力供需缺口将长期存在。传媒板块并购整合提速，新华传媒拟收购界面财联社，分众传媒收购新潮传媒获批。AMD拟82亿美元收购World Labs，物理AI热度再升温。

建议关注人工智能主题ETF。9月智能科技板块普跌调整，人工智能主题指数估值处于近三年较低水平。大模型密集迭代与Agent生态开放持续推进，AI办公与Agent类应用流量逆势增长。
板块内部表现分化，硬件等业绩支撑公司相对体现韧性，软件端相对疲软。后续需观察板块个股订单、业绩、现金流等能否转化为公司业绩，部分公司或待估值消化后陆续关注。
人工智能主题ETF“软硬混合”，是布局AI产业Beta的便捷工具，建议结合风险偏好逢低配置。

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猜你想问

这份研报主要讲了什么内容？

这份研报分析了9月智能科技行业的整体表现，指出板块普遍下跌但估值有所消化，AI办公应用成为逆势增长点。报告回顾了ETF和板块行情，介绍了游戏、AI应用、影视等行业的最新数据，并建议关注人工智能主题ETF，同时提示了硬件与软件表现分化及未来需关注订单、业绩等转化情况。

AI行业未来发展趋势如何？

AI行业正从通用入口向办公、Agent等工作流场景延伸，大模型密集迭代与Agent生态开放持续推进。AI办公与Agent类应用流量逆势增长，竞争格局变化明显。硬件端如国产GPU获得头部AI云订单，算力需求持续推高，但全球算力供需缺口仍将长期存在。

研报重点关注了哪些分析方向？

研报重点关注智能科技板块的估值变化与投资机会，特别是AI办公应用的增长潜力。同时分析了游戏、影视等细分行业的最新数据，如全球移动游戏下载量回升、电影票房下降等。报告还关注了板块内部表现分化，建议结合风险偏好配置人工智能主题ETF。

当前智能科技板块的市场现状是怎样的？

当前智能科技板块整体处于调整期，9月主题ETF全线下跌，估值明显消化。计算机和传媒板块分别下跌7.66%和3.92%，内部子行业表现分化。AI应用MAU多数回落，但百度搭子、腾讯WorkBuddy等办公/Agent类产品增长领先。硬件公司相对展现韧性，软件端表现疲软。

研报提示了哪些投资风险？

研报提示了多项投资风险，包括政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。此外，AI推理算力供需阶段性紧张也可能带来风险。需注意智能科技板块内部个股差异，部分公司可能需等待估值消化后关注。