智能科技行业ETF双周报：DeepSeek-V3.1重磅发布，Agent能力跃升，建议关注人工智能ETF

2025年08月27日 强于大市（维持） DeepSeek-V3.1重磅发布，Agent能力跃升，建议关注人工智能ETF 智能科技行业ETF双周报（20250811-0822） 研报摘要 行情回顾：人工智能多只代表性ETF领涨市场。从近两周涨跌幅来看，人工智能ETF（515980）上涨28.24%、人工智能ETF（159819）上涨25.26%、人工智能ETF科创（588760）上涨25.08%，AI人工智能ETF（512930）上涨25.00%等多只人工智能类ETF涨幅居前。人工智能板块近期迎来爆发行情，背后核心动因是DeepSeek-V3.1的重磅发布，作为国产AI领域的重要技术突破，直接引领国产AI开启新一轮行情，有望推动AI行情从核心算力环节，向云计算、AI硬件及AI应用场景加速扩散。 证券分析师 徐娜S0670524020001xuna@cnht.com.cn 数据跟踪：1）游戏数据：2025年7月，中国游戏市场规模为290.84亿元，环比增长8.14%，同比增长4.62%。移动、客户端游戏市场均是增长的主要驱动力，从具体产品来看，本月次新品（2024年7之后上线或回归内地市场的产品，下同）、成熟期产品（运营周期≥1年，下同）是增量的主要来源，暑期相关的运营活动成为主因。2）影视数据：截至8月24日，2025年暑期档总票房（含预售）突破110亿，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《捕风追影》分列前三。根据猫眼专业版数据显示，《南京照相馆》猫眼总票房预测30.05亿，豆瓣评分8.7，《浪浪山小妖怪》猫眼总票房预测16.21亿，豆瓣评分8.5，《捕风追影》猫眼总票房预测11.49亿，豆瓣评分8.1，且口碑发酵后票房预测持续上调。 相关研究： 《20250620-恒泰证券-智能科技行业ETF策略手册：金融科技ETF，政策与技术驱动下高弹性投资标的》 投资建议：建议关注人工智能ETF：AI产业链景气度持续攀升，DeepSeekV3.1实现关键突破，上下文窗口扩至128K（可处理约10万个汉字），编程能力接近Claude 4 opus，Agent能力经优化后大幅提升，且通过思维链压缩训练，输出tokens减少20%-50%仍保同等性能，虽多模态等领域与GPT-5等海外模型有差距，但数学、代码推理已追平，有望加速AI编程、Agent等应用场景落地。当前人工智能板块估值与成长潜力匹配度较高，有望带来估值重塑与业绩释放的双重机遇，投资相关ETF产品可高效分享行业红利：华富中证人工智能产业ETF（515980）、易方达中证人工智能主题ETF（159819）、广发上证科创板人工智能ETF（588760）、博时上证科创板人工智能ETF（588790）、华宝创业板人工智能ETF（159363）。 风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。 目录 一、行情回顾............................................................................................................4（一）ETF行情：AI产业链全面爆发，人工智能ETF领涨市场...............................4（二）板块行情：游戏与IT服务子板块超额收益突出.................................................7二、行业动态............................................................................................................9（一）游戏数据：7月中国游戏市场规模291亿元，环比增速8%...............................9（二）AI应用数据：豆包下载量预估位列第一，各AI应用数据表现分化明显......10（三）影视数据：暑期档电影票房破110亿，《浪浪山小妖怪》票房预测上调.......11（四）行业要闻：DeepSeek-V3.1重磅发布，Agent能力突破性跃升.......................12三、投资建议..........................................................................................................14四、风险提示..........................................................................................................15 图表目录 图表1：年初以来智能科技主题代表性ETF净值走势..........................................................4图表2：智能科技主题代表性ETF近1月资金净流入（亿元）..........................................5图表3：智能科技主题ETF对应指数当前PE及3年以来分位数（%）............................5图表4：近两周智能科技主题ETF业绩表现..........................................................................6图表5：近两周A股主要宽基指数市场情况..........................................................................6图表6：近两周智能科技主题ETF跟踪指数市场情况..........................................................7图表7：年初以来计算机板块涨幅28.86%，传媒板块涨幅27.46%.....................................7图表8：传媒子板块中，游戏相对超额收益最大...................................................................8图表9：计算机子板块中，IT服务相对超额收益最大..........................................................8图表10：重点申万计算机/传媒板块上市公司盈利预测与估值............................................8图表11：2025年7月中国游戏市场实际销售收入................................................................9图表12：2025年7月中国移动端游戏实际销售收入............................................................9图表13：2025年7月中国客户端游戏实际销售收入............................................................9图表14：2025年7月中国自主研发海外销售收入................................................................9图表15：6月末及7月热门新游数据（国内）....................................................................10图表16：年初以来豆包下载量预估趋势情况.......................................................................10图表17：年初以来腾讯元宝下载量预估趋势情况...............................................................10图表18：年初以来DeepSeek下载量预估趋势情况.............................................................11图表19：年初以来Kimi下载量预估趋势情况.....................................................................11图表20：《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《捕风追影》暂列暑期档票房前三..................11图表21：《浪浪山小妖怪》电影上映前公布的联名合作方.................................................12图表22：符合当前配置价值的智能科技行业主题ETF推荐..............................................15 一、行情回顾 （一）ETF行情：AI产业链全面爆发，人工智能ETF领涨市场 人工智能多只代表性ETF领涨市场。从近两周涨跌幅来看，人工智能ETF（515980）上涨28.24%、人工智能ETF（159819）上涨25.26%、人工智能ETF科创（588760）上涨25.08%，AI人工智能ETF（512930）上涨25.00%等多只人工智能类ETF涨幅居前。人工智能板块近期迎来爆发行情，背后核心动因是DeepSeek-V3.1的重磅发布，作为国产AI领域的重要技术突破，DeepSeek-V3.1不仅点燃国产芯片应用热潮，更是直接引领国产AI开启新一轮行情，有望推动AI行情从核心算力环节，向云计算、AI硬件及AI应用场景加速扩散，特别是在云计算领域，金山云、阿里巴巴等AI驱动的业绩增量已逐步兑现。 流动性方面，不同ETF差异明显。热门题材人工智能ETF近1月日均成交额处于较高水平，市场交易活跃；但也有部分细分领域ETF近1月日均成交额较低，交投相对清淡，凸显市场对人工智能等热门板块关注度更高，资金向头部品种集中。 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 （二）板块行情：游戏与IT服务子板块超额收益突出 游戏、IT服务子板块领涨细分赛道。年初至今，上证指数上涨14.14%，沪深300指数上涨11.26%，申万计算机指数上涨28.86%（6/31），申万传媒指数上涨27.46%（7/31）；子板块中，计算机板块内IT服务超额收益领先，年初以来IT服务相对计算机指数超额收益3.17%、相对上证指数超额收益17.89%，高于计算机设备、软件开发等其他计算机细分领域，传媒板块内游戏超额收益领先，年初以来游戏相对传媒指数超额收益26.49%、相对上证指数超额收益39.81%，大幅高于广告营销、影视院线等其他传媒细分领域。 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 资料来源：Wind，恒泰证券研究所 二、行业动态 （一）游戏数据：今年7月中国游戏市场规模290.84亿元，环比增速8% 伽马数据显示，2025年7月中国游戏市场规模为290.84亿元，环比增长8.14%，同比增长4.62%。移动、客户端游戏市场均是增长的主要驱动力。其中，中国客户端游戏市场规模为66.37亿元，环比增长13.13%，同比增长16.56%，客户端游戏市场增量主要由成熟期产品、新品及双端互通产品带来；中国移动游戏市场规模为213.6亿元，环比增长6.36%，同比增长0.92%，从具体产品来看，次新品（2024年7之后上线或回归内地市场的产品，下同）、成熟期产品（运营周期