消费整体平稳略弱,但负面预期已经充分反应,必选消费见底趋势明确,可选消费结构性见底。展望Q4,我们认为消费有望温和回升,27年有望延续弱震荡态势。
白酒悲观预期反应,报表调整比较充分,最大下降幅度阶段过去,动销部分高端和地产酒龙头开始企稳,进入去库存阶段。股价调整充分,估值和机构持仓均处于历史偏底部位置。食品饮料板块连续6年下跌,创历史之最,估值处于历史15%分位,机构持仓1.49%,白酒机构持仓跌破1%,创历史新低。
投资建议:1)白酒加速调整,地产酒率先见底,重点配置:贵州茅台、迎驾、今世缘、古井贡酒等;2)大众品平稳增长,但成本压力开始显现,重视龙头高股息标的:海天味业、伊利股份、安琪酵母、宝力食品、安井食品等;3)成长聚焦健康消费及出海,建议重点布局:百龙创园、西麦食品、妙可蓝多及功能性保健品龙头。
国泰海通 訾猛18616629689