资产配置跟踪周报：资金量能走低 情绪低迷下市场短期或难有表现

大类资产总览

节后市场情绪偏低，权益市场跌多涨少，AI科技板块泡沫化担忧未消，市场对利空敏感，仅红利板块相对稳定。债市高位震荡，受权益市场回落、资金面宽松及机构配置需求支撑，但受供给压力和基本面分歧制约。商品市场短暂回落后企稳，地缘冲突和通胀仍是主要影响因素，美联储加息落地及地缘冲突阶段性企稳令市场短期波动减弱。

本周A股观点

情绪低迷下市场短期难有表现。宏观经济视角，全球通胀加息浪潮短期平抑通胀但制约流动性，市场预期走低，科技企业资本开支放缓引发对其商业闭环的疑虑。资本市场视角，无主线行情加深投资者风险敏感性，利空消息扰动力强，资金持续观望。市场或维持底部震荡，情绪扰动是主要因素，科技板块虽短期走弱但中长期仍是发展主动力。配置建议：短期关注煤炭、银行等红利方向，中长期逢低关注通信、存储芯片。

本周债市观点

股债跷跷板显著，债市高位震荡。节后资金面宽松、权益市场调整及机构配置需求支撑债市情绪修复，但受财政政策供给压力和基本面分歧制约，维持区间震荡。中长期走势取决于国内信用周期修复及货币政策宽松力度。配置建议：短期受益于权益走低维持高位，中长期关注信用周期修复。

本周商品观点

商品市场受国际影响大，各品类表现分化。能化方面，地缘冲突支撑原油价格，但美国中期选举临近令其短期波动减弱。金属方面，铜、锌受供应约束和宏观情绪影响高位震荡，锡受科技股下跌和宏观压制承压，钢材受终端需求偏弱限制上行空间。贵金属受美债收益率上行和美元韧性承压回落。农产品方面，厄尔尼诺消失后短期难有涨价动能。配置建议：短期关注原油板块，其他板块谨慎参与。

风险提示

热门板块突发利空、地缘政治持续引发全球市场扰动。