FOF和资产配置周报：短期市场情绪或反复，北向资金增军工减消费

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  上周一央行投放7000亿MLF并连续5日逆回购释放流动性，上证综指反弹至前高处承压回落，市场仍担忧货币政策常态化下的宏观流动性趋紧。中长期来看基本面向好和增量资金入市的逻辑不变；短期来看，偏股基金发行有所下滑，北向资金小幅流出资金面小幅承压，中美经贸会谈推迟，加之下周创业板注册制18只新股发行市场情绪或反复。债市方面上周继续承压，信用债已回落至去年水平配臵价值提升；外盘方面美联储议息会议对经济复苏不乐观，刺激政策边际减弱的情况下美股风险仍在不断累积，欧洲疫情控制较好配臵价值提升；黄金短期或承压震荡但不改中长期通胀预期和避险逻辑。  市场方面：上周总体来看风险资产(权益/债/商品)均处于震荡，国内A股成交量萎缩，风格大盘占优，债市情绪仍处低位(上证综指+0.61%、创业板-1.36%、中债总财富指数-0.16%),行业方面食品饮料、公用事业、传媒涨幅靠前，消费者服务、电子、家电和军工回调；港股方面恒生指数-0.27%微跌，科技和原材料板块较强；欧美方面，上周科技风格占优， (纳指+2.65%、标普0.72%)，VIX指数回落至22.54，欧元区股指整体下行(富时100-1.45%、德国DAX-1.06%)；商品方面，布油持续下行-1.21%,金价在2000美元下方震荡，银价回调后暂时企稳(伦敦银+1.2%)。  资金流方面：上周北向资金流出-41.64亿元，南向资金稳定净流入48.08亿元；从行业资金流来看，上周资金净买入前五行业为军工、传媒、地产、采掘和机械设备，食品饮料和计算机流出较多；近一个月净流入前三为电子、传媒和化工。国内股票型ETF资金净流入+58.49亿元，为7月中旬以来首次单周净流入；宽基ETF中风格大盘占优，创业板跌幅靠前但资金回流+15亿，上证50ETF净流入+19.6亿持续领先；行业来看，金融地产相关ETF份额持续大幅增长+28.9亿，军工和医药小幅回流；主题方面，消费类净流出-2.55亿，芯片类交投活跃且连续四周份额增长(本周+12.72亿元)。  逆向进取组合上周回报0.15%，风险再平衡组合上周回报0.19%，结构化风险平价组合上周回报-0.19%，详情请在Wind-PMS搜索“安信量化”获取全部策略组合。  风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。 研究助理 马晨 对本文有贡献 Table_Tit le 2020年08月23日 FOF和资产配置周报：短期市场情绪或反复，北向资金增军工减消费 Table_BaseI nfo 金融工程主题报告 证券研究报告 吕思江 分析师 SAC执业证书编号：S1450517040003 lvsj@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 安信金工大市与行业研判周报20200822 2020-08-22 FOF和资产配臵周报：信用扩张可能见顶，短线资金推动反弹行情 2020-08-16 基金市场和组合周报：创业板注册制落地利好打新基金，科创50ETF蓄势待发 2020-08-16 安信金工大市与行业研判周报20200816 2020-08-16 基金市场和组合周报：国内偏股基金发行情绪放缓，美股黄金ETF净流入26亿美元 2020-08-09 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周指数行情..................................................................................................................... 3 2. ETP和北向资金流动态 ....................................................................................................... 5 3. FOF产品动态..................................................................................................................... 8 4. 大类资产配臵................................................................................................................... 10 4.1. 配臵策略仓位和资产观点 ........................................................................................ 10 4.2. 配臵策略组合最新表现 ............................................................................................ 13 图表目录 图3：全球大类资产涨跌幅 ..................................................................................................... 4 图4：中信一级行业指数PB估值情况 .................................................................................... 4 图5：指数上周收益率 ............................................................................................................ 5 图6：股票型ETF资金流情况 ................................................................................................ 5 图7：ETF分类资金流情况..................................................................................................... 6 图8：北向资金周频流入......................................................................................................... 7 图9：北向资金各行业资金流.................................................................................................. 8 图10：中、美、日、欧10年国债收益率 ..............................................................................11 图7：逆向进取历史仓位情况................................................................................................ 13 图8：风险再平衡组合样本外回报（成立至今）.................................................................... 13 图9：风险再平衡组合样本外回报（年初至今）.................................................................... 13 图10：结构化风险平价组合样本外回报（成立至今）........................................................... 13 图11：结构化风险平价组合样本外回报（年初至今） ........................................................... 13 图12：逆向进取组合样本外回报（成立至今） ..................................................................... 14 图13：逆向进取组合样本外回报（年初至今） ..................................................................... 14 表2：上周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览 ......................................................................... 3 表5：ETF总份额增长前十..................................................................................................... 6 表3：LOF总份额增长前十 .................................................................................................... 7 表4：FOF产品动态............................................................................................................... 8 表11：大类资产配臵策略上周权重和配臵资产 ......................................................................11 表11：风险再平衡最新仓位情况-按照单一产品 .................................................................... 12 表12：逆向进取最新仓位情况-按照单一产品 ....................................................................... 12 3 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周指数行情 （资料来源：Wind） 市场方面：上周总体来看风险资产中权益、债、商品均处于震荡，国内A股成交量萎缩，风格大盘占优，债市情绪仍处低位(上证综指+0.61%、创业板-1.36%、中债总财富指数-0.16%),行业方面食品饮料、公用事业、传媒涨幅靠前，消费者服务、电子、家电和军工回调；港股方面恒生指数-0.27%微跌，科技和原材料板块较强；欧美方面，上周科技风格占优， (纳指+2.65%、标普0.72%)，VIX指数回落至22.54，欧元区股指整体下行(富时100-1.45%、德国DAX-1.06%)；商品方面，布油持续下行-1.21%,金价在2000美元下方震荡，银价回调后暂时企稳(伦敦银+1.2%)。 表1：上周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览 指数代码 指数名称 一周涨跌幅（%） 跟踪指数产品 行业-申万一级 h30094.CSI 消费红利 4.9 501089.OF方正富邦消费红利/ 930653.CSI CS食品饮 4.8 0