东吴宏观 经济早班车第157期美国中期选举观战指南

一、核心要点 东吴证券宏观分析师王佐预测美国中期选举，核心观点为共和党大概率丢失两院横扫优势，小概率下美伊冲突持久化风险抬升。结合1946年以来20次中期选举数据，总统执政党平均丢参院25.7席、众院3.3席，横扫优势延续概率仅36%。当前特朗普综合民调支持率38.2%，为任期最低，美伊冲突推高油价、通胀担忧是支持率下降重要原因。

二、选举结果预测 众议院方面，共和党丢掉多数席位基本板上钉钉，当前民调预期民主党226席、共和党185席。参议院方面，存在不确定性，6个州竞选中仅北卡罗来纳州领先幅度较大，其余州领先幅度小，控制权或变动。

三、不同结果影响分析 大概率场景（共和党丢横扫优势）：共和党失去席位越多，财政边际紧缩越明显，AI监管更严格。财政层面：明年2027年联邦政府或再次面临债务上限约束，两党或效仿2011年预算控制法案减赤换债务抬升，债务可持续性问题长期存在。AI监管层面：民主党或推动更严格监管，要求科技企业承担数据中心基础设施成本，推升AI资本开支，极端情况或限制AI行业发展速率。小概率场景（共和党保住横扫优势）：美伊冲突持久化尾部风险显著抬升，国会限制特朗普军事行动能力削弱，特朗普为军事行动提供财政支持可能性增加。

四、投资线索 AI领域：需关注美国AI监管趋严带来的资本开支压力，对相关企业及产业链的影响。财政与债务：需关注美国债务上限进展及财政紧缩对宏观经济的传导。

五、风险与关注 美国中期选举结果超出民调预期的不确定性，可能引发市场波动。美国债务可持续性问题长期存在，或对全球市场形成潜在压力。美伊冲突升级或持久化，可能影响能源市场及相关产业链。