焦煤焦炭周报

本报告分析下游钢厂亏损严重，铁水产量低位导致原料需求偏弱，钢厂焦炭生产平稳但日均产量稳定。中游焦化利润大幅回落，焦企开工与产量小幅增加，供应保持平稳，全国平均吨焦盈利1元/吨，产能利用率71.38%，焦炭日均产量61.31万吨，库存75.45万吨，焦煤库存923.79万吨。上游煤矿产能利用率小幅回落，原煤与精煤产量偏低，原煤日均产量149.2万吨，库存421.3万吨；精煤日均产量63.2万吨，库存240.6万吨。整体看，政策复产预期抑制市场情绪，贸易商偏谨慎，煤矿复产缓慢，焦化利润转弱，钢厂超九成亏损，焦炭第二轮提降可能性大，预计双焦反弹承压。

焦煤焦炭行业发展趋势显示，政策复产预期压制市场情绪，焦化利润转弱，钢厂压缩成本意愿强烈，焦炭第二轮提降可能性大。煤矿复产缓慢，原煤和精煤产量偏低支撑现货底部。港口进口焦煤库存707.07万吨，增1.00万吨；焦炭库存228.14万吨，减1.48万吨。国庆期间炼焦煤市场价格弱稳运行，现货流通放缓，贸易环节交投停滞，煤种结构性分化，多数品种价格坚挺。山西部分煤价下滑，东北、华中、华东市场暂稳或微调。海运煤市场有价无市，蒙煤市场因口岸闭关休市价格无波动。受低库存和复产缓慢支撑，炼焦煤下跌节奏缓慢。

报告重点分析了下游钢厂亏损情况，铁水产量变化对原料需求的影响，以及焦炭生产稳定性。中游焦化利润变化、开工与产量情况，包括全国平均吨焦盈利、产能利用率、焦炭和焦煤库存数据。上游煤矿产能利用率变化，原煤和精煤产量及库存情况。整体市场情绪受政策复产预期影响，贸易商行为，焦化利润转弱原因，钢厂成本压缩措施，焦炭价格走势可能性，以及双焦反弹压力来源。

当前焦煤焦炭市场现状表现为下游钢厂亏损严重，铁水产量低位运行，原料需求偏弱。钢厂焦炭生产平稳，日均产量稳定。中游焦化利润大幅回落，焦企开工与产量小幅增加，供应保持平稳，但吨焦盈利仅1元/吨，产能利用率71.38%，焦炭日均产量61.31万吨，库存75.45万吨，焦煤库存923.79万吨。上游煤矿产能利用率66.4%，环比-1.4%，原煤日均产量149.2万吨，环比-3.2万吨，库存421.3万吨；精煤日均产量63.2万吨，环比减少1.7万吨，库存240.6万吨。港口进口焦煤库存增加，焦炭库存减少。整体看，政策复产预期和钢厂亏损压制市场情绪，煤矿复产缓慢，原煤和精煤产量偏低支撑现货底部，焦炭第二轮提降可能性大，双焦反弹承压。

焦煤焦炭研报风险提示包括政策复产预期变化可能影响市场情绪，钢厂亏损持续可能进一步压缩成本导致焦炭需求减弱。煤矿复产进度不及预期可能导致原煤和精煤供应持续偏低，支撑现货价格但增加供应紧张风险。焦化利润转弱可能影响焦企开工积极性，进而影响焦炭供应。港口库存变化可能影响焦煤焦炭价格波动。煤种结构性分化可能导致部分品种价格坚挺而部分品种下滑，增加市场操作难度。国庆期间现货流通放缓，贸易环节交投停滞，煤种价格分化，市场不确定性增加。煤矿和口岸闭关休市可能影响供应稳定性。需关注供需关系变化、政策调整、库存变动等因素对市场的影响。