有色-能源金属行业周报：高油价压制下关键金属价格偏弱，AI金属新材料维持看好

高油价压制下关键金属价格偏弱，AI金属新材料维持看好

镍钴行业：镍价延续回落，内外库存分化，菲律宾雨季可能影响镍矿供应，国内供应压力上升。钴系产品价格整体延续弱势，国内钴冶炼企业减产，下游需求疲弱。

锑行业：供应偏紧支撑，锑价持稳运行，进口锑矿供应尚可，下游采购意愿偏弱。

锂行业：锂产业链价格走势分化，锂辉石精矿和氢氧化锂价格上涨，碳酸锂期货下跌。供应端检修扰动，需求端结构性分化，锂价短期维持震荡。

稀土磁材行业：稀土价格涨跌互现，镨钕系产品表现坚挺，镝铽系产品承压回落。AI需求爆发叠加出口管制，加速全球AI供应链中稀土材料价格飙升。

锡行业：内外盘锡价走势分化，两市库存延续共振去化，锡矿供应持续偏紧，冶炼端供应收缩，下游需求支撑有限。

钨行业：钨价延续回落，矿端跌幅明显，钨原料供应整体稳定，下游需求疲弱。

铀行业：铀价维持高位震荡，供需结构性偏紧格局延续，全球铀矿新增产能释放受限，需求端持续旺盛。

AI新金属材料：华为“韬定律”推动高阶电容电感及相关有色金属材料迎来爆发期。电感方面，金属软磁粉仍是AI服务器功率电感的重要主流方案，纳米晶等新型磁性材料存在进一步导入机会。电容方面，高容量MLCC已广泛采用以镍为核心的BME内部电极体系，聚合物钽电容在AI服务器板级及VRM附近的大容量去耦和瞬态支撑中具有重要应用。AI基建大爆发浪潮下，铟锆散发新活力，精铟价格上涨，磷化铟衬底需求快速增长，钇稳定氧化锆（YSZ）在电子半导体领域应用快速演进。

投资建议：推荐关注受益于AI浪潮的纳米镍粉、耐高温镍基超合金、钴相关新材料、稀土材料、锡相关新材料、钨相关新材料、铟锆相关新材料以及AI电感、电容相关材料的企业。 风险提示：全球锂盐需求量增速不及预期、全球锂盐供给超预期、锡下游焊料等需求不及预期、缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期、锡矿在建项目建设进度超预期、印尼镍供给释放超预期、全球锑矿供给超预期、全球钨矿供给超预期、刚果金钴出口管制政策变动超预期、中国出口管控政策超预期变动、地缘政治风险、AI类资本开支低于预期。