2026年第三季度前瞻：下半年净息差略低，但费用更高，信用状况更优

MTB 更新了其 2026 年第二半年的指导，预计净息差（NIM）将略低于之前的预期，而全年费用预计将超过指导范围的上限。其他 2026 年的指导（包括净利息收入）得到重申，并且没有对季度内趋势的其他评论。在此之后以及与公司的一次后续电话会议后，我们的 3 季度预期增加了 3 美分至 4.95 美元（与共识一致）。我们的 2026-28 年预期基本保持不变。

• 收入：管理层预计 2026 年第二半年的 NIM 在 360 个基点范围内，而 2 季度和 1 季度的 NIM 均为 3.70%。这比 7 月份的评论略弱，当时评论称 NIM 将从 1 季度的 3.70% 下降到 360-360 个基点的高中档范围。我们预测 3 季度的 NIM 为 3.66%，4 季度为 3.64%。管理层重申了 2026 年 NIM 在 360 个基点的高端的指导（我们建模为 3.68%）。
  • MTB 将全年净利息收入（NII）的指导保持在 72 亿美元至 73.5 亿美元底部的附近，我们假设 72.4 亿美元（或略低于范围中点）。
  • 我们预测 3 季度和 4 季度的平均贷款增长率为 2%，而 2 季度的贷款增长率为 2.2%。这包括 3 季度更温和的 1% 公司和机构贷款增长，而 2 季度为近 4%，1 季度为 3%。管理层重申了 2026 年平均贷款 1410-1430 亿美元和存款 1650-1670 亿美元的指导。
  • 2026 年的费用现在预计在 28-28.5 亿美元的高端（我们建模为 28.6 亿美元）。
    • 抵押银行业务收入将受益于 2 季度比 1 季度增加 3500 万美元的再抵押收入（在购买 MSR 后），其中约 50% 的边际成本已纳入成本指导）。我们预测 3 季度抵押银行业务费用为 1.46 亿美元，4 季度为 1.56 亿美元，而 1 季度为每个季度 1.27 亿美元。
    • 我们预测信托费用略低于 2 季度（2 季度包括 400 万美元的季节性税务准备费用），但同比增长 8%。
    • 我们估计交易账户/外汇费用为 1700 万美元，与最近的平均水平基本一致，但低于 2 季度的 2200 万美元，当时外汇费用高于正常水平。
  • 我们假设 3 季度的其他收入为 1.66 亿美元，与 2 季度的水平一致，包括 4700 万美元的 BLG 分配收益。我们不假设今年有任何其他收益，管理层在其指导中也表示没有。
• 成本、信贷和资本：
  • 我们预计 3 季度的成本将环比增长 3%，同比增长 5%（相对于 2025 年 3 季度的基数，不包括 4 亿美元的突发项目）。这表明报告成本同比增长 2%。管理层重申了 2026 年成本在 55-56 亿美元高端的指导。
  • MTB 将 2026 年净信贷损失（NCO）的指导保持在 370 个基点不变。然而，鉴于迄今为止 NCO 只有 270 个基点，并且信贷环境相对有利，我们建模 2026 年的损失为 290 个基点。
  • 我们建模 2 季度每季度建立 3000 万美元的低质量可调整贷款（LLR），并且 3 季度和 4 季度的 LLR 贷款比率下降 1 个基点，而 2 季度为 1.52%。
  • CET1 在 2 季度为 10.2%，在报告和调整基础上均如此。报告 CET1 预计到 4 季度将在 10-10.25% 的范围内。管理层还表示 CET1 将在 2027 年趋于 10%（ROCE 为 17%）。我们建模 3 季度回购 4 亿美元，4 季度回购 3 亿美元，而 2 季度为 4.65 亿美元。