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这份研报的核心内容是什么？
这份研报的核心观点是，中zi清洁能源作为中国领先的余热锅炉（HRSG）供应商，将受益于人工智能（AI）驱动的电力需求增长以及燃气轮机容量的扩张。预计中zi将在HRSG市场获得更多份额，并通过海外市场扩张和产品结构升级实现盈利增长。研报指出，全球燃气轮机订单预计在2026-2028年每年增长约120GW，推动CCGT需求，同时全球HRSG订单在2025-2029年以11%的复合年增长率增长。中zi在国内HRSG市场占有超过50%的份额，并在海外市场取得显著进展。预计中zi2026-2028年调整后EPS将实现36%的复合年增长率，目标价20.20元人民币，对应26倍2028年预期市盈率。
余热回收蒸汽发生器HRSG行业的发展趋势如何？
余热回收蒸汽发生器（HRSG）行业的发展趋势主要受人工智能（AI）驱动的电力需求增长和燃气轮机容量的扩张推动。全球燃气轮机订单预计在2026-2028年每年增长约120GW，这将直接带动CCGT需求，进而推动HRSG需求。预计全球HRSG订单在2025-2029年以11%的复合年增长率增长。此外，中国CSP装机量目标在2030年达到150GW，将推动中zi等企业在CSP领域的订单增长。中zi在CSP市场拥有先发优势，市场份额超过40%，CSP项目具有较低度电成本和较长的储能能力，经济性优势明显。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了中zi清洁能源在HRSG市场的竞争优势和发展潜力。报告指出，中zi凭借充足的产能、强大的工程能力和技术优势，有望在HRSG市场获得更多份额。研报还关注了中zi的海外市场扩张和产品结构升级，预计这些举措将提升中zi的盈利能力。此外，报告详细分析了中zi的业务板块，包括HRSG和其他锅炉、备品备件和服务、清洁能源以及行业解决方案。其中，HRSG和其他锅炉是主要增长动力，预计2026-2028年收入增长36%，毛利率提升；备品备件和服务预计2026-2028年收入增长49%，毛利率稳定在较高水平；清洁能源受CSP订单增长驱动，预计2026-2028年收入增长10%；行业解决方案受石化行业产能过剩影响，预计2026-2028年收入下降。
当前余热回收蒸汽发生器HRSG市场的现状如何？
当前余热回收蒸汽发生器（HRSG）市场呈现积极的发展态势。全球燃气轮机订单预计在2026-2028年每年增长约120GW，推动CCGT需求，进而带动HRSG需求。预计全球HRSG订单在2025-2029年以11%的复合年增长率增长。中zi清洁能源在国内HRSG市场占有超过50%的份额，并在海外市场取得显著进展。2023年第三季度，中zi海外订单大幅增长，显示出强劲的增长势头。此外，中zi在CSP市场拥有先发优势，市场份额超过40%，CSP项目具有较低度电成本和较长的储能能力，经济性优势明显。这些数据表明，HRSG市场正处于快速发展阶段，中zi等领先企业具有明显的竞争优势。
研报提示了哪些风险因素？
研报提示了余热回收蒸汽发生器（HRSG）市场的一些风险因素。首先，HRSG招标延迟可能导致订单交付不及预期，影响企业收入增长。其次，竞争对手产能扩张超预期可能加剧市场竞争，对中zi的市场份额和盈利能力构成挑战。此外，石化行业产能过剩可能影响行业解决方案板块的收入增长。最后，全球能源市场的不确定性也可能对HRSG需求产生影响。这些风险因素需要投资者密切关注，以便及时调整投资策略。