极兔速递首次覆盖：目标价75港币，给予“买入”评级

首次覆盖，目标价7.5港币，给予“买入”评级简介：2015年在印尼成立，是东南亚第一快递运营商；2020年进入中国；2022年进入中东和南美。 是AH物流公司中，唯一拥有大规模海外本土快递业务的公司 我们看好极兔未来的发展：1 ）海外：跨境电商和本土电商扩张，电商渗透率提升推动快递行业高增且单票盈利高，为极兔提供确定性增长和盈利贡献2）国内：中国是 【极兔速递（1519HK）】 首次覆盖，目标价7.5港币，给予“买入”评级简介：2015年在印尼成立，是东南亚第一快递运营商；2020年进入中国；2022年进入中东和南美。 是AH物流公司中，唯一拥有大规模海外本土快递业务的公司我们看好极兔未来的发展： 1 ）海外：跨境电商和本土电商扩张，电商渗透率提升推动快递行业高增且单票盈利高，为极兔提供确定性增长和盈利贡献2 ）国内：中国是全球最大快递市场，件量规模大，业绩敏感性强。 极兔作为后起之秀，抓住社交电商增长机遇，有望持续缩小和头部公司差距，站稳国内市场市场分歧2024年，极兔股价下跌61%，主因：1）基石解禁；2）市场担忧中国快递价格竞争我们认为市场忽视了极兔50%EBIT利润来自海外（1H24），盈利具有安全垫极兔优化客户结构，减少低价单。 24年在价格战中，收入降幅小于同行，成本降幅大于同行，1H24扭亏。