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一、核心经营数据 2026年上半年公司业绩表现强劲，营收同比增长42.6%，归母净利润同比增长40.7%，经调整净利润同比增长42.1%。销售费用率下降，净利率达17.1%。线上渠道占比70%，线下占比29.8%。公司拟分红占归母净利润72%，并承诺未来三年现金分红不低于50%。产品方面，精华油占比34%，小金猪系列上半年GMV约1亿，全年目标6-7亿；美白系列GMV约1亿，全年目标2-3亿；小金猪双管洁面上市后单批2万只售罄。

二、Q3及双十一备战 2026年国庆期间，公司抖音护肤品牌排名第二（仅次于韩束）。Q3及双十一期间，主推精华油6.0、小金猪系列、美白系列，采用单品加赠策略。天猫联动李佳琦、烈儿宝贝，抖音联动董先生等KOL。全年营收利润增长指引维持40%不变。

三、未来规划 长期目标为2030年实现百亿营收，其中主品牌贡献70-80亿，年复合增速23-25%，整体年复合增速30%。2026年计划新开门店100家，上半年已开50余家，同店增长目标10-20%。重点布局高端黑金店，已落地武汉、香港，下半年深圳再开1家。产品方面，2027年2月将推出美白版小金猪水，未来拓展小金猪衍生产品（面膜、身体霜、发膜等）。

四、行业竞争与核心优势 行业判断：精华油品类仍处快速成长期（2026年市场规模突破百亿），高端护肤国货占比仅5%，替代空间大。公司核心优势包括：精华油国内市场份额第一；抖音渠道ROI稳定在2-2.3，经营性净利率15-20%；品类红利、矩阵运营能力、高复购及商品开发端管控投入；定价维持在500-800元规避低价竞争；通过艺术展、高端沙龙夯实高端心智。

五、风险与关注 需关注国际品牌降价、平台倾斜带来的竞争压力；双十一表现不及预期对全年业绩的影响；渠道及新品拓展不及预期的风险。