林清轩 618高多平台高增 大单品矩阵与全渠道协同加速兑现

618多平台高增，品牌势能持续释放 2026年618期间，公司线上全渠道GMV同比增长100%+，其中抖音平台增长200%+，天猫自营、京东均增长30%+，微信平台增长100%+。新品美白精华油获天猫美白提亮面部精华油新品榜TOP1。 从“1+4”迈向“1+N”，大单品孵化能力持续获验 除核心山茶花精华油外，微珠精华水、防晒隔离霜等新品起势明显。据久谦数据，2026年4月微珠精华水三平台GMV约4508万元、占品牌GMV约29%，5-6月占比预计更高；且微珠精华水客群较山茶花精华油年轻5—10岁，有效拓宽品牌人群。公司正由单一精华油驱动，向水、乳、霜、防晒等多品类共同增长切换。 “以油养肤”从抗衰拓展至美白，打开品类第二曲线 公司5月推出美白精华油，将已建立的“以油养肤”心智由抗衰延伸至美白。新品历经7年研发，首发销售额即突破2000万元，并在618期间登顶天猫相关新品榜，初步验证公司核心成分研发、精华油品类教育及爆品打造能力可向新功效领域复制。 新品储备丰富，系列化推新打法日趋成熟 微珠精华水放量后，公司继续推出微珠精华乳、小金珠抛光水、小金珠冷凝霜及第二代精华水，后续还有美白版小金珠、美白油水混合次抛、高端大师面霜等产品储备。公司正形成“打造大单品—验证目标人群—延伸系列产品”的成熟路径，产品梯队与收入增长曲线进一步丰富。 全渠道协同发力，线下体验构筑差异化优势 线上各渠道均实现较快增长，线下则持续拓店，截至2026年5月门店数量约630家，年内净增50家；全部门店同店增速约10%—20%，成熟直营及联营门店可达20%左右。通过护肤体验、小样引流、会员沙龙及线上线下会员体系互通，门店兼具销售、获客、体验与复购功能，OMO协同持续推动流量转化及店效提升。 预计2026年实现归母净利5.7亿元，yoy+57%，当前股价对应pe仅9x，持续推荐。