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2026年电力及公用事业行业上半年表现如何？
2026年1-6月，全国发电量同比增长4.69%，水电、火电、风电、光伏均增长，核电小幅下降。公用事业板块整体营收和归母净利润同比下滑，毛利率和净利率下降。火电板块短期盈利承压，但容量电价机制筑牢收益底线；水电板块来水分化叠加财务费用下行，H1盈利稳步提升；绿电板块量增价减，利润端持续承压；核电板块受机组大修扰动业绩阶段性走弱，Q2营收增速转正，净利率稳步提升。
公用事业行业未来发展趋势是什么？
公用事业行业未来发展趋势呈现分化。火电板块受益于容量电价机制，盈利稳定性增强；水电板块盈利能力稳步提升，但受来水影响较大；绿电板块（风电、光伏）面临市场化交易下量增价减的困境；核电板块随着机组复堆，发电量有望回升。整体看，行业盈利能力分化，现金流稳定、分红机制成熟的水电核心资产值得关注。
报告重点分析了哪些板块？
报告重点分析了火电、水电、绿电（风电、光伏）和核电四大板块。火电板块短期盈利承压但长期受益于容量电价；水电板块盈利稳步提升，财务费用下行助力利润改善；绿电板块量增价减，利润端持续承压；核电板块受机组大修影响业绩阶段性走弱，但净利率稳步提升。投资建议关注现金流稳定的水电核心资产及火电龙头标的。
当前电力及公用事业市场现状如何？
当前电力及公用事业市场呈现板块分化状态。整体营收和净利润同比下滑，毛利率和净利率下降，板块估值经历冲高后回调。公募基金持仓低配，火电板块持仓占比提升，水电持仓占比回落。火电受益于容量电价，绿电面临市场化交易压力，水电盈利稳步提升，核电业绩逐步恢复。市场整体处于调整期，板块间机会差异明显。
报告提示了哪些风险？
报告提示的主要风险包括宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、市场电价不及预期、煤炭价格上行风险。宏观经济下行可能影响电力需求，政策执行偏差可能改变行业预期，市场电价不及预期将压缩绿电利润空间，煤炭价格上行将增加火电成本压力。这些风险需持续关注，影响各板块盈利能力稳定性。