中金互联网阿里巴巴云收入及利润持续高增加速贡献正向现金流

阿里巴巴2QFY27云收入及利润持续高增，云收入同比增长53%，外部收入增速快于总收入。AI Labs与应用减亏和电商超预期推动利润增长，云EBITA利润率达13.3%，高于市场预期，3QFY27云EBITA利润率有望超过15%。FY28云收入预计仍将维持同增50%以上，云及AI业务合计接近盈亏平衡。

云计算行业持续高增长，外部收入增速快于总收入，AI Labs与应用减亏推动利润增长。云EBITA利润率提升，未来有望保持较高增速，云及AI业务合计接近盈亏平衡，行业竞争激烈但头部企业仍保持优势。

研报重点分析了阿里巴巴云业务收入利润增长情况，云计算行业发展趋势，云EBITA利润率提升，AI Labs与应用减亏，以及电商业务表现。报告指出云收入同比增长53%，云EBITA利润率达13.3%，AI Labs亏损环比收窄至100-110亿元，电商EBITA同比略增。

当前市场对云计算行业保持积极判断，阿里巴巴云业务收入利润持续高增，云EBITA利润率提升，AI Labs与应用减亏，电商业务表现超预期。云计算行业持续高增长，外部收入增速快于总收入，云及AI业务合计接近盈亏平衡，行业竞争激烈但头部企业仍保持优势。

研报提示云计算行业竞争激烈，虽然阿里巴巴云业务表现强劲，但AI Labs仍存在亏损，电商业务受闪购影响波动较大。此外，宏观经济环境变化可能影响企业收入增长，行业政策调整也可能带来不确定性。