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电子行业周报：谷歌2025Q2云收入高增，WAIC 2025推动AI规范治理与产业加速

电子设备 2025-07-28 方霁东海证券胡诗郁

核心观点

电子板块观点：受益于AI与云业务的迅猛增长，谷歌2025Q2营收同比增长14%，谷歌云收入136亿美元，同比大涨32%，年化营收突破500亿美元，在手订单达1060亿美元，同比增长38%。同时，谷歌全年资本开支上调100亿美元至850亿美元。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。
谷歌2025Q2业绩：得益于AI与云业务的全面提振，公司营收达到964.28亿美元，同比增长14%，净利润同比增长19%至281.96亿美元，每股收益达2.31美元，同比增长22%。云业务依旧是亮点，Google Cloud季度营收大增32%，年收入运行率突破500亿美元，积压订单达1060亿美元，同比暴涨38%。谷歌将2025年资本支出上调至850亿美元，主要用于服务器采购和数据中心建设。
WAIC 2025：为期三天的2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC 2025）于上海正式召开，华为、摩尔线程、腾讯、科大讯飞、XREAL等厂商云、边、端侧AI创新迭出，构建全球AI治理新秩序。华为首次线下展出昇腾384超节点Atlas 900 A3 SuperPoD，摩尔线程提出“AI工厂”理念，XREAL携最新旗舰产品 XREAL One Pro亮相。
电子行业本周表现：申万电子指数上涨2.85%，行业整体跑赢沪深300指数1.16个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第13位，PE(TTM)55.97倍。
投资建议：行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局。建议关注AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微；AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信；上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材；汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块。
风险提示：下游需求复苏不及预期风险；国产替代进程不及预期风险；地缘政治风险。