H1收入及利润保持高增，积极备货助力H2交付加速

核心观点与关键数据

• 业绩表现：海光信息2026年上半年实现收入90.99亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%。第二季度收入50.65亿元，同比增长65.32%；归母净利润11.11亿元，同比增长59.78%。
• 驱动因素：高端处理器需求旺盛推动收入高增，公司积极备货并优化CPU+DCU业务布局。
• 财务指标：毛利率为55.21%，较上年同期降低4.94个百分点；净利率为22.69%，较上年同期降低7.36个百分点（剔除股份支付后同比增长82.30%）。预付款项达47.71亿元，存货金额75.18亿元，合同负债大幅减少至0.19亿元。

研究结论

• 产品竞争力：公司CPU和DCU产品性能及生态处于国内第一梯队，受益于CPU和AI芯片国产化替代。
• 估值与评级：预计2026-2028年EPS分别为1.82、3.01、4.33，对应PE分别为154.3、93.3、64.9，维持“买入-A”评级。
• 风险提示：客户集中度较高、供应链风险、原材料价格上涨、新产品研发不及预期。

财务预测汇总

• 2026-2028年EPS：1.82、3.01、4.33
• 2026-2028年PE：154.3、93.3、64.9