申万宏源证券2026年10月十大金股电话会议

一、核心要点

• 申万宏源2026年10月十大金股电话会议于10月7日召开，会议内容仅供内部参考。
• 9月A股受美联储加息及中东局势影响调整，申万金股组合跑赢上证综指和沪深300，港股下跌3.7%。
• 策略判断：10月为三季报验证期，AI链景气方向盈利改善将消化估值，流动性边际回暖或引发超跌反弹；长期看市场处于震荡休整期，需重视轮动机会，配置偏均衡，科技为主线，同时关注医药化工和低估值高股息资产。

二、十大金股与个股逻辑

• 核心方向：泛科技（订单兑现）、医药化工景气改善、低估值高股息。
  • 药明康德：CXO龙头，下半年订单全面改善，2026年上半年155个分子转化，GLP-1产能全球领先，目标营收600亿元，净利润250-265亿元，估值低，或有业绩催化。
  • 同坤股份：长丝供需反转，CR3市占超70%，双碳政策下新增产能趋严，股权激励目标利润近40亿元，石化业务出口受益价差，资本开支完毕或提升分红，荣盛股权有估值重估空间，股价回调可布局。
  • 东方甄选：管理调整完成，自营品牌战略清晰，俞敏洪背书，去年GMV100亿元，自营产品超1000个，增速超30%，垂类直播间超18个，带动GMV高增，二期财年首季GMV增速超75%，线下拓展转化率空间大，二期财年利润7.5亿元，对应PE35倍，季报或成催化剂。
  • 裕同科技：消费电子包装龙头，上半年经营性利润增长超10%，主业EPS增速10%-15%，2027年包装业务利润20亿元，对应估值300亿，当前市值350亿安全边际高；液冷业务11月落地收入，2027年利润贡献至少4亿元，受益Meta AI硬件放量，目标市值550亿，有60%上涨空间。
  • 盾安环境：制冷配件业务上半年增长近40%，液冷业务全年近170%，2027年主业加液冷业务预计增长150%；制冷设备业务上半年增长35%，半导体、储能温控项目贡献增量；汽车热管理业务上半年增长26%，全年预计增长30%，2027年市值目标250亿，有翻倍空间。
  • 天路科技：泰克膜为偏光片核心材料，国产化率近0，全球80%份额被日本垄断，国内面板、偏光片占全球70%-80%，有国产替代诉求；项目获产业方和政策方支持，一期10月投产，对应10亿营收，二期规划三条产线，2027年保守利润10亿元，当前市值70亿，估值具备性价比。
  • 横店东磁：基本盘为光伏（年利润10亿）、磁材（年利润5亿，毛利率25%-30%）、锂电（年利润3亿），增量来自ABC三C电源相关电感，未来四年十倍增速，磁材一体化工艺有优势，2028年市值目标600亿，当前约310亿有较大空间。
  • 怡远通信：端侧AI模组领军，2026年Q2归母净利润4.61亿，环比增长227%，端侧AI业务占比47%，全维度端侧AI布局，2027年利润15亿元，对应PE20-15倍，空间大。
  • 中国建筑国际：港澳房建市占20%，业务拓展至内地安置房，2022年以来净利润复合增速10%，现金流良好，分红率超30%，股息率7.3%，现房销售政策推动装配式建筑，目标市值600亿，当前450-480亿。
  • 中国财险：国内唯一上市传统财险龙头，市占三分之一，负债成本负6%，保险法修订或放松资本约束，2026年上半年利润增长32%，2026-2028年净利润增速8%、13.4%、15%，对应PE25，A股息率4.7%，PB不到1倍，估值低。

三、风险与关注

• 风险：美联储货币政策变动、地缘局势、行业竞争、项目进度不及预期、政策落地不及预期等。
• 关注：三季报业绩、AI链订单、国产替代进度、政策落地、海外需求变化等后续催化。