原油早报

报告指出国庆长假期间外围市场波动加剧，中东也门战事升级导致红海航运风险抬升，OPEC+为托底全球原油供给，海外炼厂开工平稳，全球原油库存偏低维持供需紧平衡。国内原油进口稳定，地炼开工率小幅回落，成品油需求季节性平淡刚需支撑有限。节后国内原油期货将受外盘油价带动走强，但国内终端需求偏弱将限制上行高度。

报告分析原油行业需关注红海航道通航情况、OPEC+执行力度及国内炼厂采购节奏。中东地缘政治风险仍是主要变量，全球供给端变化将直接影响油价走势。国内需求季节性特征明显，长期看需关注全球经济复苏对原油消费的影响。

报告重点分析了全球原油供需平衡状况，特别是中东地缘政治风险对供给端的影响，以及红海航运风险对全球贸易的影响。同时关注国内地炼开工率变化和成品油需求季节性特征，评估国内原油市场短期供需动态。

当前全球原油库存偏低，供需维持紧平衡状态。OPEC+的稳定政策为市场提供支撑，但地缘政治冲突和航运风险持续存在不确定性。国内市场方面，进口稳定但需求季节性平淡，地炼开工率小幅回落，整体刚需支撑有限。

报告提示需警惕地缘情绪快速退潮可能带来的市场回调风险。红海航道通航受阻可能加剧全球供应链风险，OPEC+执行力度不及预期将影响市场供给预期。国内终端需求若持续疲软，可能限制油价上行空间。