贵金属价格小幅反弹 沪铜节前高位震荡运行

背景分析

卡塔尔本周积极斡旋美伊谈判，但未取得实质性进展。伊朗表示只有在美国恢复6月签署的谅解备忘录后才会考虑核问题让步；特朗普称伊朗“表现极差”，但相信其“终究会放弃”。美元指数及美债收益率小幅走高，地缘不确定性抬升避险情绪，贵金属价格震荡运行。

贵金属

• 主力合约表现：沪金涨0.80%至905.02，沪银涨0.35%至14958；铂跌2.11%至415.45，钯跌1.79%至287.4。
• 纽约联储主席威廉姆斯表态：9月加息后“没有必要急于行动”，若经济符合预期，今年可能再加息一次。

沪铜

• 库存：9月29日，SHFE仓单库存10732吨，减2693吨；LME仓单库存250475吨，减875吨。
• 综述：美伊局势僵局、油价剧烈震荡、美债收益率飙升至近二十年高位，共同压制风险资产。关注本周核心PCE与非农数据，若双双偏强，10月加息预期或升温，美元强势下铜价承压。国内低库存与矿端紧缺托底，LME可用库存低位、注销仓单高企，非美地区现货紧张，回调空间有限。国内进入国庆长假，节前备货近尾声需求端支撑边际转弱，沪铜期价或维持高位震荡，CU2611合约主运行区间参考10.8-11.2万。

沪锡

• 宏观背景：美伊局势僵局、油价剧烈震荡，美元站稳101，30年期美债收益率一度触及5.61%。
• 估值端压制：关注本周美国PCE及非农就业数据。矿端偏紧格局维持，LME锡锭库存持续去化至偏低位，放大价格弹性。
• 需求端：国内即将进入国庆长假，节前下游企业按需拿货、控制库存，停工形成需求真空，节后复工偏慢或转为累库。
• 结论：预计沪锡主力在40—42万区间高位震荡，上行空间或受限。