贵金属价格短期承压运行 沪铜延续高位震荡格局

贵金属

上周贵金属价格呈冲高回落走势。美伊协议接近达成使得市场风险偏好抬升，贵金属价格反弹；但6月美联储议息会议沃什首秀释放中性偏鹰信号，美元指数大幅反弹，贵金属价格承压回调。周末传出消息，因以色列持续袭击黎巴嫩，伊朗军方宣布关闭霍尔木兹海峡，中东局势再生变数。6月FOMC会议显示美联储维持利率不变，但点阵图鹰派倾向明显，政策声明文本缩短且沟通框架变化，市场对利率路径预期或将调整。此次美联储会议沃什已为“加息”定调，本周美国PCE通胀与GDP数据若偏热将强化鹰派预期。宏观与地缘因素双重压制下，预计短期贵金属价格承压。

沪铜

上周铜价偏弱震荡。主因包括：伊朗威胁封锁海峡引发市场担忧，美伊瑞士会谈混乱中启动尾部风险仍存；美联储6月按兵不动但政策声明总体偏鹰（9名官员认为年内至少加息一次），市场风险偏好承压。基本面方面，海外精矿供应偏紧，国内电铜产量回升，进口边际改善，新兴产业消费稳健，社会库存低位下探，美铜库存高位上行，全球维持结构性错配，内贸现货升水收窄，内盘近月转向平水。整体来看，虽美伊达成谅解备忘录但中东局势不确定性较强，美联储鹰派基调及市场风偏回落；基本面精矿干扰率上升、非美地区供应紧平衡、国内社会库存低位、新兴产业消费旺盛，预计铜价短期高位震荡，关注地缘风险和美联储政策路径。

关联品种

沪铜、沪金、沪银