非银金融行业周报：券商3季报有望超预期，险企通过港股通可投资ETF

金融 2026-10-07 高超,卢崑,印梓铭开源证券 Angie

3季度交易量环比走弱，IPO环比向好。
- 日均股基成交额：2.77万亿（环比-17.9%，同比+10.1%）。
- IPO：52单（环比+27%），金额1457亿（环比+226%），扣除长鑫科技后金额791亿（环比+77%）。
头部券商3季报仍有望超预期，盈利韧性有望凸显，ROE中枢、盈利持续性提升与极低估值水位仍明显错配，看好头部券商估值重塑和超额机会。

监管放开险企投资港股通ETF，跨境投资工具箱进一步丰富。
- 新规在不占用QDII额度的情况下进一步丰富跨境权益投资工具，有利于险资低成本分散配置港股高股息、宽基及科技资产。
- 港股通ETF中包括跨市场的60/40ETF，可以为险企间接配置非香港境外市场提供选项。
保险板块估值和机构持仓仍在低位，长端利率底部震荡、负债成本持续下降带来的利差企稳逻辑延续，同时存款迁移下保费端增长有望延续，行业长逻辑利于支撑板块估值。
3季度投资业绩、负债端和COR等数据同环比或有弱化，风格成为主要驱动。
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猜你想问

券商3季报会超预期吗？

研报指出，券商3季报有望超预期。尽管盈利结构改善下头部券商3季报业绩环比可能小幅下降，但整体表现预计将超出市场预期。这主要得益于券商在市场波动加大环境下的盈利韧性。头部券商的ROE中枢和盈利持续性提升，与当前极低的估值水平形成明显错配，显示出估值重塑和超额机会的可能性。

险企如何通过港股通投资ETF？

监管放开允许险企通过港股通投资ETF，丰富了险企的跨境投资工具箱。这一新规在不占用QDII额度的情况下，为险资提供了低成本分散配置港股高股息、宽基及科技资产的新途径。港股通ETF中包含的跨市场60/40ETF，还可以为险企间接配置非香港境外市场提供选项，进一步优化资产配置策略。

非银金融行业未来发展趋势如何？

非银金融行业未来发展趋势积极。券商方面，3季度交易量环比走弱，但IPO环比向好，显示市场活跃度仍存潜力。保险方面，监管放开港股通ETF投资为行业带来新机遇，跨境投资工具箱的丰富将促进险资多元化配置。长端利率底部震荡、负债成本下降利好利差企稳，保费端增长有望延续，支撑板块估值。

当前非银金融市场现状如何？

当前非银金融市场呈现分化态势。券商3季度交易量环比下降，但IPO活动显著回升，显示市场在调整中仍具活力。保险板块估值和机构持仓处于低位，但长端利率环境稳定、负债成本下降带来利差改善预期。险企投资业绩、负债端和COR等数据可能同环比弱化，风格成为市场主要驱动因素。

非银金融行业投资需注意哪些风险？

非银金融行业投资需关注资本市场波动带来的投资收益不确定性。特别是保险负债端可能不及预期，影响险企盈利表现。此外，券商业务受市场行情影响较大，需警惕流动性风险。行业整体需关注宏观经济环境变化、监管政策调整等因素，这些因素可能对非银金融企业业绩和估值产生显著影响。