金融工程定期：港股量化：9月组合超额-0.5%，10月维持大盘价值

核心观点与关键数据

港股市场9月概览

• 市场表现：2026年以来，恒生指数下跌4.0%，恒生科技指数下跌22.9%，显著跑输全球主要股指。9月，恒生指数和恒生科技指数分别下跌3.7%和7.9%，港股市场延续震荡整理态势，投资者情绪趋于谨慎。
• 成交情况：9月港股市场日均成交额1,566亿港元，环比下降19.2%，较近12个月高点回落33.6%。
• 行业表现：9月行业板块普跌，医药+5.7%、计算机+3.3%领涨，基础化工-15.2%、电力设备及新能源-13.4%领跌。

港股通成分股资金流分析

• 资金流入：9月南向资金单月净流入608亿港元，全年累计净流入4,351亿港元，同比降低63%。
• 持仓占比：截至9月30日，南下资金、外资、中资、港资及其他持仓市值占比分别为21.68%、55.88%、13.22%、9.23%，较8月变化分别为-0.26pct、-0.70pct、+0.16pct、+0.80pct。

港股CCASS优选20组合的绩效表现

• 组合表现：2026年9月，组合收益率为-4.24%，超额收益率为-0.51%，未创历史新高。
• 历史表现：从2020年1月至2026年9月，组合超额年化收益率为16.6%，超额夏普比达2.26。

港股CCASS优选20组合的10月持仓

• 持仓调整：10月组合调入1只、调出1只，维持大盘价值风格配置。
• 行业配置：前十大重仓行业以传媒、非银行金融、银行为主，体现出对低估值、高股息及基本面稳健品种的偏好。

研究结论

• 港股市场在9月呈现阶段性回调，成交缩量，板块普跌，投资者情绪谨慎。
• 南下资金流入放缓，但9月仍实现净流入，外资持仓占比下降。
• CCASS优选20组合维持大盘价值风格，历史表现优异，9月超额收益率为-0.51%。
• 10月组合维持大盘价值配置，重点关注低估值、高股息及基本面稳健品种。