纯碱月报

本报告分析了纯碱市场的短期走势，指出纯碱短期呈现震荡态势。报告详细解析了供给端9月总产量预计296万吨，较8月减少34万吨，其中重碱产量157万吨减少22万吨，轻碱产量139万吨增加12万吨。需求端9月整体走弱，重碱需求减少6.5万吨，下游浮法玻璃产量426.82万吨减少14万吨，光伏玻璃产量202.62万吨减少18.3万吨，轻碱需求中碳酸锂需求小幅走强。进出口方面，8月出口量28.47万吨增加，进口量0.05万吨减少，净出口量28.42万吨增加，维持高净出口格局。库存方面，截至9月25日纯碱期末库存180.58万吨，较8月底小幅去库10.34万吨。成本端，氨碱法与联碱法生产成本均小幅上升，亏损扩大。

纯碱行业供需偏弱格局延续，9月供应端总量虽回落但处于高位，处于正常检修周期；需求端整体偏弱，重碱需求继续回落，轻碱需求有所回升。净出口维持高位，限制纯碱下行空间。展望10月，纯碱检修逐步结束，开工恢复供给量增加，但需求缺乏实质增量。在落后产能未出清前，市场将在成本支撑与供需宽松中博弈，纯碱期价以震荡为主。

报告重点分析了纯碱市场的供需两端。供给端关注了9月产量变化，重碱与轻碱产量调整，以及月度产量损失量增加。需求端则聚焦下游重碱需求减少，浮法玻璃与光伏玻璃产量下降，轻碱需求中碳酸锂需求走强。此外，报告还深入探讨了进出口情况，库存变化，生产成本变动，以及期货价格的多头与空头逻辑。

当前纯碱市场呈现供需偏弱格局，供应端总量虽有所回落但处于高位，需求端整体偏弱，重碱需求持续减少，轻碱需求仅小幅回升。库存虽小幅去库，但总量仍处于高位。进出口方面维持高净出口水平，对价格形成支撑。成本端氨碱法与联碱法生产成本均上升，亏损扩大。整体来看，纯碱市场在成本支撑与供需宽松间博弈，期价以震荡为主。

本报告提示纯碱市场相关风险：多头风险在于玻璃行业可能出现的超预期冷修，导致需求下降；空头风险则在于落后产能可能提前出清，进一步加剧供需宽松格局。这些风险因素可能影响纯碱的供需平衡与价格走势，需密切关注行业动态变化。